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纺织服装行业 报告日期:2021 年 08 月 10 日
深
报度 时代机遇+龙头发力,继续看好国货行情
报
告 ──行业深度报告
行业评级纺织服装看好
行业评级
纺织服装
看好
行 :联系人:林骥川、詹陆雨
业 : mali@
研 报告导读
究
|国货正当时,继续推荐基本面扎实、提效成果释放的细分龙头
|
相关报告1、《新疆棉消化无忧,全面看好国产龙头
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2、《国货当自强,全面看好国产龙头抢占市场》2021-04-05
3、《行业点评:国务院印发全民健身计划,助力体育消费新腾飞》2021-08-05
报告撰写人:
马莉
数据支持人:
林骥川、詹陆雨
织 ? 行情回顾:3-7 月贯穿国货主题,板块全面开花行情亮眼。
服 H 股:特殊事件催化运动龙头高成长造就戴维斯双击。3/24 事件中运动成为最显
装 著受益细分子行业,各品牌 Q2 流水超预期,7 月以来安踏、李宁、特步发表的
中报盈利预喜/ 5 年战略目标等也进一步上调 21 全年以及中长期发展空间预期, 带来戴维斯双击。
A 股:年内涨幅靠前标的都伴有低估值+基本面显著改善逻辑。典型如电商超预期+整体运营管理提效的太平鸟、欣贺股份、锦鸿集团,以及强基本面带来估值修复的比音勒芬、报喜鸟、地素时尚等。
当前观点:当下是国产服装品牌最好的时代,看好国货抢占海外品牌市场份额。
产品力:多年学习和进化下产品设计更国际化(深度合作国际一流设计师, 设计理念、风格全面升级)、年轻化(消费者画像全面更新,拥抱 Z 时代)、民族化(与中国文化结合,深度挖掘国潮元素),叠加绑定全球一线供应商,原材料/
面料创新频出,供应链质量及反应速度持续提升,龙头在品质、功能、时尚度都有飞跃。
零售管理:渠道扁平化以及进一步进化的 DTC 改革,管理数字化、精细化
(强调 ERP 系统铺设,重视订货准确率、售罄率、零售折扣、库销比把控,建立 CRM 进行系统性客户管理、并加强区域内、区域间货品调动灵活性)、线上线下一体化(重视线上新品占比提升,并重视抖音为代表的新渠道流量),让国货品牌在渠道运营效率迅速追赶甚至超越海外竞品。
品牌力:3/24 事件以及 7 月末鸿星尔克事件密集点燃国货消费热情,顶级流量明星的青睐、国际时装周及大型活动、赛事的加倍露出让国货品牌收获更年轻、更广泛的消费者群体,为中长期竞争力提升、抢占海外品牌市场打下基础
标的:聚焦基本面扎实、提效成果释放的国货龙头。重点推荐:1)长期受益国货崛起的运动服饰赛道龙头,安踏体育、李宁、特步国际;2)产品力持续提升、经营效率连年上行的羽绒服龙头波司登、快时尚龙头太平鸟;3)产品力突出渠道扩张计划明确、渠道提效持续进行中的高端服饰龙头比音勒芬、欣贺股份、地素时尚、报喜鸟;4)同时提示关注九牧王、奥康国际等在各自细分品类发力产品、品牌及渠道形象革新的品牌在未来 2 年的发展潜力。
风险提示:(1)终端消费需求波动;(2)多品牌运营不及预期
行业深度报告
行业深度报告
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正文目录
行情回顾:3-7 月贯穿国货主题,板块全面开花行情亮眼 3
H 股:特殊事件催化运动龙头高成长造就戴维斯双击 3
A 股:多个细分龙头低估值叠加基本面改善,股价弹性显著 4
观点:我们依然认为当下是国产服装品牌最好的时代 5
产品力:品质、功能、时尚度全方位优化 5
零售管理:渠道扁平化、精细化、一体化 8
品牌力:民族品牌与时代背景同频共振 9
民族自信持续高涨,为国货发展提供优越环境 9
品牌营销策略全面升级,国货品牌露出机会显著增多 10
成长空间:国货崛起是一个具有广阔空间的长期趋势 12
标的:聚焦基本面扎实、提效成果释放的国货龙头 13
风险提示 15
图表目录
表 1:ZARA 零售效率 9
表 2:FILA 大货零售效率 9
表 3:2018 年后打造多部主旋律爆款电影 9
表 4:部分品牌 4 月份天猫旗舰店销售额增速 10
表 5:新疆棉事件后解约明星 11
表 6:国产服饰品牌代言人 11
表 7:我国鞋服市场前 20 集团市占率(%) 12
图 1:H 股纺织服装行业板块年初至今累计上涨 37%,排名一级行业中的第 2 名 3
图 2:从典型标的安踏、李宁、特步来看,3/24 为港股行情分水岭 3
图 3:H 股纺织服装行业年初至今涨幅排行(剔除市值 50 亿人民币以下公司) 4
图 4:A 股纺织服装行业年初至今涨幅在 10%以上公司排行(剔除市值 40 亿人民
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