孔翔中小郑板、创业板股票发行审核重点与被否案例分析.ppt

二、股票发行主体资格要求与 审核重点;; 主体资格问题是创业板发行审核关注的基本问题之一。2009年度共有3家创业板企业的首发申请因为主体资格方面存在的问题未获创业板发审委会议通过，占全部未通过企业的20％。 1. 发行人应该是依法设立且合法存续的股份有限公司 股份公司设立后持续经营时间超过3年（主板、创业板区别），但经国务院批准的除外（eg:中南出版传媒）。 有限公司整体变更,持续经营时间可连续计算。 “整体变更” 指不进行任何资产和业务的剥离,公司的主体资格在变更前后是延续的，有限责任公司的债权、债务由变更后的股份有限公司承继，无须通知公司债务人或征得债权人的同意。 （主板第九条，创业板第十条）;2. 股东人数不得超过200人，自然人通过有限公司间接持股的，应按自然人人数累加计算（有限合伙企业股东人数计算问题）。 3.历史出资问题-出资不实、虚假出资、抽逃注册资金 【案例】出资资产存在不确定性 某发行人为一家医药加工企业，大股东曾与一高校签订增资协议，协议约定高校以其一项专有技术出资并完成了增资工商登记。之后，因该高校的专有技术未能达到预期生产效益，该发行人通过法院判决胜诉，该高校将所持股权无偿转让给大股东。 【案例】房产出资瑕疵 某首发申请企业实际控制人以其商业房产相关权益作价750万元对公司增资，占当时注册资本的37.5%，但用以增资的房产权益当时未办理权属转移手续。上述做法不符合当时情况下《公司法》的相关规定。;【案例】无形资产出资瑕疵 如某首发申请企业的无形资产出资问题。公司控股股东以原有申请人无偿使用专利和非专利技术经评估作价2.16亿元向申请人前身（C）增资。经查，C设立时，控股股东已将其所属科研部门投入该公司，相关专利及非专利技术已由C及改制后的申请人掌握并使用多年，并已体现在申请人过往的经营业绩中。 点评：该无形资产属重复出资。 【案例】 ××商场股份有限公司 根据申请材料提供的信息，无法判断发行人股东1994年以房产使用权出资的合法性。1984年发行人改组为中外合资经营企业时，大股东以房产作价出资。本次发行申请材料中没有提供当时的验资报告，其他材料无法证明大股东当时投资的是房屋所有权还是房屋使用权。如果是房屋所有权，则在1994年发行人延长经营期限时，在发行人没有清算分配剩余财产的情况下，大股东无权将该房产的72个月使用权作价再向发行人增资。因此，根据本次发行申请材料无法判断1994年大股东向发行人增资的出资合法性。;4. 股权规范问题：股权清晰，控股股东、实际控制人所持股权不存在重大纠纷；不允许存在职工持股会持股、工会持股、信托持股和委托持股的情况。 控股股东、实际控制人所持股份是否存在重大权属纠纷，关注： 实物资产的出资证明 知识产权出资的风险，比如以著作权、非专利技术等作为出资可能引发的职务作品和职务成果侵权风险等 职工持股会持股、工会持股：拟上市公司和实际控制人均不得存在职工持股会持股和工会持股的情况。对职工持股会和工会持有拟上市公司子公司股权的，可以不要求清理。 信托持股、委托持股：要求进行处理，股权应转至个人名下，防治存在股权纠纷隐患和变相公开发行。 是否存在国有资产流失、集体资产被低估或非法转让问题，改制时国有或集体资产的评估及转让价格、批准程序、受让股权的款项来源(山东某企业)及支付等方面是否存在瑕疵。;【案例】2019年被否某企业——国有股权转让瑕疵 公司股东D分别从两家央企下属公司受让申请人8%和19.33%的股权，但均未获得国有资产主管部门的书面批准。 点评：法律手续不完备 【案例】2019年被否某企业 ——内部职工股权转让瑕疵 某首发申请企业自然人股东38人收购了另外2900多名自然人股东持有的1500万股份，但所签订的2900多份收购协议中存在转让人署名与股东名册姓名不符情况。同时，有举报信反映上述股份转让存在未经公司员工同意等情况。 点评：申请人的股份转让存在潜在纠纷和瑕疵。此类事项易出现在股东超过200人的公司中，应注意股权转让的合法性。; 是否存在“裙带利益链”，即通过股权设计进行非法输送利益的情况 突击入股现象，增资扩股后不久即申报发行申请，一旦获批，新增股东短短几个月即可获利数倍。（审核中关注申报前6个月内增资入股股东与发行人及相关中介机构和签字人员的关联关系。） 娃娃股东现象 委托持股现象，是否有为身份特殊人士进行股份安排或实际控制人通过代持方式规避锁定期等 与其他上市公司关联现象，即实际控制人拥有多家上市公司等;5. 分拆上市问题 主板：发行人的控股股东、实际控制人不得为上市公司：暂时不允许分拆上市。 创业板： 发行人涉及上市公司权益，分四种情况： ……;