食品饮料行业4月线上销售数据分析报告：线上销售表现不佳，调味品逆势增长.pptx

证券研究报告|食品饮料 线上销售表现不佳，调味品逆势增长 强于大市(维持) ——食品饮料行业 4 月线上销售数据分析报告 2022 年 05 月 25 日 行业核心观点： 4月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，受年后多 地新冠散点爆发影响， 4月各子行业线上销售表现欠佳。酒类中白酒线 上销售额下跌，啤酒销售额下滑，但跌幅较上月缩窄；大众品各细分品 类中，零食及冲饮线上销售额下降，调味品逆势增长。线上渠道对比来 看，三大电商中淘系平台与京东仍占据主导地位。白酒行业三大平台线 上销售额同比均出现大幅下降，但京东拥有绝对渠道优势；啤酒行业淘 宝天猫和京东平台销售额接近，拼多多销售额占比近三个月持续增长； 休闲零食行业淘系平台销售额同比下降，京东销售额维持稳定，淘系平 台凭借先发优势与多年积累仍领先京东；饮料冲调行业淘系平台领先优 势明显，但4月销售额同比下降，京东和拼多多同比降幅扩大；调味品行 业淘系平台仍占主导地位，京东调味品销售延续上涨态势。从龙头线上 渠道来看，京东平台是白酒龙头与休闲零食龙头的线上主战场，其中茅 台京东销售占比逾80%，五粮液京东占比超70%，三只松鼠京东占比逾 60%，反超淘系平台；淘系平台则在乳制品及调味品龙头线上销售占比 中取得领先。总体来看，4月食品饮料线上销售表现不佳，建议关注长期 需求确定性和成长性较强的高端、次高端白酒龙头，产品结构高端化、 长期边际向好的啤酒龙头，以及需求刚性较强、行业景气度高的调味品 等大众食品龙头。 投资要点： 白酒线上销售表现欠佳，茅五价格维稳。4 月白酒三大电商线上销售总 额大幅降低，仅为 16.80 亿元（YoY-19.26%），三大电商平台中京东仍 为白酒线上销售主战场，其白酒销售额占比超过三大电商线上总销售额 的 50%。白酒淘系平台销售额为 5.59 亿元（YoY-8.29%）。京东白酒销 售表现不佳，4 月销售额仅为 8.90 亿元（YoY-24.92%），拼多多白酒销 售额为 2.31 亿元（YoY-19.16%）。贵州茅台 4 月三大电商销售总额为 2.63 亿元（YoY-34.67%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为 0.13/2.11/0.40 亿元，占比分别为 4.78%/80.10%/15.13%。4 月 20 年普飞单 瓶价格落在2900 元至2950 元价格区间，处于近一年来的历史低位。飞天 散瓶单瓶价格落在 2700 元至 2750 元价格区间。五粮液 4 月淘系平台与京 东线上销售总额 1.52 亿元（YoY-34.66%），淘系平台和京东销售额分别 为 0.44 和 1.08 亿元，占比分别为 28.86%和 71.14%。4 月普五（八代）单 瓶价格落在 965 元至 980 元价格区间，普五（七代）价格落在 965 元至 970 元价格区间，月中价格小幅下跌至 965 元后维持稳定。 啤酒线上销售额同比下滑，跌幅持续缩窄。4 月三大电商啤酒销售总额 为 3.04 亿元（YoY-7.80%）。其中，淘系啤酒线上销售额为 1.42 亿元 （YoY-3.13%），京东啤酒销售额为 1.30 亿元（YoY-10.61%），拼多多 啤酒销售额为 0.32 亿元（YoY-15.21%）。青岛啤酒淘系平台与京东线上 销售总额 0.33 亿元（YoY-11.62%），淘系平台、京东线上销售额分别为 0.15/0.18 亿元，占比分别为 45.88%/54.12%。百威啤酒三大电商线上销售 总额为 0.45 亿元（YoY-33.23%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额 分别为 2638.92/1788.08/54.09 万元，占比分别为 58.89%/39.90%/1.21%。 休闲零食线上销售同比跌幅扩大，淘系销售额下降。本月三大电商休闲 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 汾酒与山西交控战略合作，伊利投资152 亿 元建设乳业全产业链 高端白酒韧性强劲，大众品业绩分化 水井坊拟投超 40 亿扩产，青啤高端化进程 加速 分析师: 执业证书编号： 电话： 邮箱： 研究助理: 电话： 邮箱： 陈雯 S0270519060001 chenwen@ 叶柏良yebl@ 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 行业相对沪深 300 指数表现 食品饮料 沪深300 证 券 研 究 报 告 行 业 深 度 报 告 行 业 研 究 万联证券研究所 第 2 页 共 19 页 证券研究报告|食品饮料 零食行业销售总额 71.57 亿元（YoY-19.28%）。4 月零食淘系线上销售额 为45.87 亿元（YoY-22.66%），京东休