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行业研究/房地产
行业月报
证券研究报告
2023年09月18日
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
投资评级
投资评级优于大市维持
市场表现
房地产海通综指
3649.49
3484.30
3319.10
3153.91
2988.72
2823.53
2022/92022/122023/32023/6
资料来源:海通证券研究所
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《房地产行业1H2023综述:行业指标持续回落,企业现金流有所修复》
2023.09.15
分析师:涂力磊
Tel:021Email:tll5535@
证书:S0850510120001
投资销售仍呈下行,政策托底推动企稳
投资要点:
投资要点:
.2023年1-8月数据关注点:2023年1-8月房地产开发投资累计同比下降8.8%,降幅相对2023年1-7月扩大0.3个百分点。
.2023年8月单月数据关注点:从2023年8月当月数据看,2023年8月行业开发投资完成额为9183亿元,较2023年7月环比上升0.2%;商品房销售额数据为7708亿元,较2023年7月环比上升4.8%;商品房面积数据为7386万平,较2023年7月环比上升4.8%;开发资金来源为8899亿元,较2023年7月环比下降5.5%;新开工面积为6922万平,较2023年7月环比下降2.4%;竣工面积为5321万平,较2023年7月环比上升18.2%。
.新开工面积同比降幅缩窄,竣工面积同比增幅缩窄。2023年1-8月,房屋施工面积80.64亿平方米,累计同比下降7.1%,跌幅较2023年1-7月扩大0.3个百分点。2023年1-8月房屋新开工面积6.39亿平方米,累计同比下降24.4%,跌幅较2023年1-7月缩窄0.1个百分点。2023年1-8月房屋竣工面积4.37亿平方米,累计同比上升19.2%,增幅较2023年1-7月缩窄1.3个百分点。
.房企到位资金同比负增长,跌幅扩大。2023年1-8月全国房地产资金来源总量达到8.71万亿元,累计同比下降12.9%,跌幅较2023年1-7月扩大1.7个百分点。从2023年1-8月总资金来源构成情况来看,国内贷款占房地产资金来源的12.3%,利用外资占比0.0%,自筹资金占比31.2%,其他资金占比56.5%。
.房地产销售面积累计降幅扩大,销售额降幅扩大。2023年1-8月商品房销售面积7.39亿平方米,累计同比2022年下降7.1%,跌幅较2023年1-7月扩大0.6个百分点。2023年1-8月商品房销售额为7.82万亿元,累计同比2022年下降3.2%,跌幅较2023年1-7月扩大1.7个百分点。从商品住宅分线销售数据来看:2023年1-8月一线城市销售面积和销售金额同比均增长且增幅收窄;二线城市销售面积和销售金额同比均由正转负;三四线城市销售面积销售面积和销售金额同比均下滑且降幅扩大。
.利好政策连续出台,维持行业逐步复苏判断。2023年1-8月房地产开发投资同比降幅扩大,商品房销售额同比降幅扩大。我们此前认为,7月政治局会议对行业表述明显更为积极,判断后阶段或会有更多稳需求、去库存、降供给政策出台,有利行业长期健康稳定和4季度总量数据回升。伴随房地产稳经济作用将重新纳入政策视野。我们认为当前板块市值占比与经济价值不完全对等,存在价值重估空间。
.投资建议:维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变,优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注:1)开发类:A股
-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团;H股-中国海外发展;2)商住类:
华润臵地、龙湖集团、新城控股;3)物业类:万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正;4)文旅类-华侨城A。
.风险提示:行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。
2行业研究〃房地产行业
2
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