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公司简评
正文目录
1.事件点评：受供需影响，业绩短期承压，长期有望受益钒储能电池
产业化提速4
2.公司亮点：钒为矛，钛为盾，公司业绩将迎量起6
2.1.钒业务：产能布局全国领先，非钢领域拓展渐深6
2.2.钛业务：经营稳健，氯化法钛白粉产能有序扩张9
3.盈利预测与投资建议11
3.1.盈利预测11
3.2.投资建议12
4.风险提示12
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图表目录
图12017-2023年公司营业收入及增速（单位：亿元，%）4
图22017-2023年公司归母净利润（单位：亿元，%）4
图32017-2023年公司毛、净利率（单位：%）4
图42017-2023年公司期间费用率（单位：%）4
图52022-2023年公司单季度营业收入及增速（单位：亿元，%）5
图62022-2023年公司单季度归母净利润及增速（单位：亿元，%）5
图72022-2023年公司单季度毛利率（单位：%）5
图82022-2023年公司单季度净利率（单位：%）5
图9钒钛两大业务为公司经营重心（单位：%）6
图10钒业务为公司毛利最主要来源（单位：%）6
图112023年受供需影响公司钒业务营收略有下滑（单位：亿元，%）6
图122018-2023年公司钛业务营收CAGR为9.0%（单位：亿元，%）6
图132023年公司钒业务毛利率略有下滑（单位：%）6
图142018-2023年公司钒产品售价企稳（单位：万元/吨）6
图15国内钒产能扩张受限（单位：万吨/年）7
图16公司约占国内钒产能的1/4（单位：%）7
图17公司背靠攀钢集团钒原料优势显著7
图18公司与大连融科合作渐深8
图19公司钒产品销量快速提升（单位：万吨，%）9
图20公司钒制品连续多年满产满销（单位：%）9
图212016-2023年公司钛白粉产、销量CAGR分别为11.0%、11.1%（单位：万吨，%）9
图222018年至今公司钛白粉市占率连续多年保持10%左右水平（单位：%）9
图23海外钛白粉企业扩产意愿极低（单位：万吨/年，%）10
图24公司规划钛白粉产能35.5万吨/年（单位：万吨/年）10
图252016-2023年公司高钛渣销量CAGR约4.8%（单位：万吨，%）10
表1盈利预测11
附录：三大报表预测值13
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