医药行业调查分析报告.doc

一、控费、降价呈常态化，行业增速逐步上行 1、医保推进、城镇化驱动，行业长期增长无忧 随着我国老龄化趋势加速、慢性病发病率不断上升，医保体系的完善以及医疗保健支出的增长，国内医疗市场持续扩容，就诊率和诊疗人次稳步增长。 2009年~xxxx年，全国财政医疗卫生支出累计达30682亿元，年均增长24.4%，xxxx年医疗卫生支出投入将突破万亿。医疗卫生支出占财政的比重从2008年的4.4%提高到xxxx年的5.9%。卫生筹资结构持续优化，从卫生总费用构成上看，个人卫生支出的比重不断下降，从2008年的40.4%下降到33%左右，预计xxxx年降至30%以下。 新型城镇化将给医药市场带来新的巨大增量。xxxx年我国城镇化率达到53.73%，预计到2020年，城镇化率将超过60%。目前农村居民人均医疗保健支出尚不足城镇居民的一半，考虑到个人支付部分的杠杆撬动作用，城乡居民实际卫生费用差距更为明显。按每年1000万农村人口向城镇转移，保守估计新型城镇化直接带来的医药消费需求每年接近200亿元。推进基本公共服务的均等化，将带动新城镇人口就诊意识的提高，促进城乡居民尤其是进城农民的医疗保健需求的释放。 2、医保控费使行业收入增速低于理论需求，但负面冲击在减弱 目前，医保支出（城镇医保基金和新农合）占我国卫生总费用的比重超过30%，已成为驱动医药行业增长的主要动力之一。xxxx年城镇基本医疗保险基金总收入8248亿元，支出6801亿元，分别比上年增长18.9%和22.7％。新农合参合人口数达8.02亿人，参合率为98.7%，人均筹资370.6元，补偿支出受益19.42亿人次，基本医保总体实现全覆盖。 受医保总额预付试点扩面、药品零加成试点扩大、招标进度延后，以及反商业贿赂影响，行业收入增速放缓。在医疗水平持续提升的背景下，医保基金支付的增长会逐步低于医疗费用的增长幅度，特别是近年来由于新农合参合人数的迅猛增长，三大医保体系的总覆盖率已接近饱和，医保基金的缺口问题也愈发严峻。当前正进入医保支出率接近上限的阶段，行业收入增速与医保规模增长相关性逐渐趋同，行业收入增速将低于理论需求。 在医改第一阶段“保基本、强基层”初步建立后，未来两年将围绕医保、医疗、医药这“三驾马车”联动改革。xxxx年公立医院改革将在深度和广度上明显提升，年内将启动第二批县级公立医院综合改革试点，新增试点县市700个，试点县市覆盖率达到50%以上，覆盖农村5亿人口，同时还将扩大城市公立医院综合改革试点，为xxxx年底公立医院全面推行医药分开奠定基础。取消药品加成仅仅是第一步，政府的职能转换、医药分开延伸出的人事制度、补偿机制、管理机制、医保支付制度等等，是现阶段的重点。可以预见，在未来一段时期，医保控费仍然会对行业形成负面影响，但是冲击在逐渐减弱。 3、降价、控费呈常态化，行业增速逐步上行 受去年同期基数较高影响，xxxx年1-4月份医药行业累计收入增长13.08%，较1~3月环比略微下滑0.62个百分点。行业利润增速14.75%，较1~3月环比提升0.76个百分点。1~4月医药行业毛利率为28.73%，较1~3月环比下降0.37个百分点，较去年同期下降0.82个百分点。行业利润率为9.66%，较1~3月下降0.18个百分点，较去年同期提高0.19个百分点，整体保持平稳运行。xxxx年以来，受医保控费、招标推迟、新版GMP改造检查等影响，行业增速呈现小幅下行。随着招标的逐步展开，下半年渠道补库存需要有望集中释放，考虑到去年下半年受到反商业贿赂的负面冲击，今年增速有望呈现前低后高的趋势。 各子行业中，化学原料药短期景气度较高，影响化学制剂、中成药子行业的负面因素正在消除，对市场造成冲击性困扰的政策（如基药招标、发改委降价等）已转温和或常态化，行业正逐步走出低谷。 化学原料药利润增速显著反弹，受益于部分原料药价格触底回升，带动毛利率快速提升，预计下半年肉价的周期反转将继续推动饲料添加原料药的景气，但原料药供过于求的产业格局未变，中长期盈利能力有限。 化学制剂收入和利润降幅趋窄，利润增速较同期有所改善，显示行政性降价、反商业贿赂、抗生素限用的负面影响正逐步消除，行业有望走出低谷，实现恢复性增长。 由于中成药降价预期和招标延后，中成药收入和利润同比大幅下滑，预计降价对行业整体影响有限，同时，基药扩展目录对中成药进行倾斜，随着招标的逐步展开，下半年渠道补库存需要将集中释放。而大部分中药材价格稳中有降，有利于行业维持稳定的利润率水平，目前环比已出现好转迹象。 生物制品子行业利润和收入增速同比下滑，主要是部分企业血制品业务短期受制于新版GMP改造，Q1一般是全年业绩低点，加上去年的乙肝疫苗事件影响仍待消除，后期收入利润环比将稳步提升。 医疗器械子行业收入利润保持较快增长，但增速有所回落，