轻工制造行业箱板瓦楞纸行业专题报告：价格中枢上行，景气度正延续.pdf

价格中枢上行，景气度正延续 ——箱板瓦楞纸行业专题报告 核心观点 证券研究报告 ❖ 我国是废纸消费大国，废纸回收量大，利用率低 所属部门 ।股票研究部 我国是废纸回收和消费的大国，2016 年我国废纸回收量达到了4964 万吨，分 报告类别 ।行业深度 别约占世界和亚洲废纸回收量的20%和50%。目前废纸回收率为47.6%，近年 所属行业 ।轻工制造 来虽然稳步提升，但仍然处于较低水平，低于日本的79%和韩国的90%。我国 行业评级 ।增持评级 废纸回收体系有待改善，目前尚没有统一的行业标准和监管，为满足规模化 生产、获取稳定的供货渠道和高品质原材料，大中型企业较为依赖进口废纸。 报告时间 ।2018/3/19 ❖ 外废进口持续收缩，进口配额向龙头企业倾斜 分析师 目前废纸进口量占我国废纸消费总量的比例约为36%，2017 年进口量为 2572 杨欧雯 万吨，同比下滑约9.7%。2017 年12 月出台的 《进口废纸环境保护管理规定》证书编号：S1100517070002 要求申请进口废纸的加工利用企业产能不小于 5 万吨/年，含杂率不得高于 010 yangouwen@ 0.5%，2018 年3 月1 日起正式实行。截至目前共计发布了八批废纸进口名单， 总核定量为695.57 万吨，其中，玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业三家纸企总计 联系人 获批额度 449.99 万吨，占已核定总量的64.69%，废纸进口配额向龙头企业倾 林东岳 斜。 证书编号：S1100117070006 021 ❖ 国废价格中枢有望上行，2018 年行业逐步回归理性 lindongyue@ 2018 年春节以来国废价格再次上涨，主要是由于节后开工使得废纸出现阶段性 需求增加，属于短期催化。随着废纸进口新规开始实行，市场恐慌情绪有所缓 解。2018 年外废配额管理分配将更为合理，各批次数量分配趋于平缓， 2017 年下半年外废进口配额紧缺的情况出现的可能性较小。我们预计 2018 年废纸 进口量将比2017 年少20% ，国废价格中枢将会上移，但是2018 年包装纸行业 已经出现了思路转变的征兆，市场会更为理性，预计国废价格将会在2000 元/ 吨到2500 元/吨的区间内。 川财研究所 ❖ 供需优化叠加成本上行，箱板瓦楞纸行业景气度有望延续 北京 西城区平安里西大街28 号 废纸是箱板瓦楞纸的主要原材料，约占总成本的 75%，废纸价格中枢的上行会 中海国际中心15 楼， 传导至下游。2018 年箱板瓦楞纸行业供需格局向好，下游需求保持旺盛态势， 100034 上游供给