2018年9月份宏观经济数据预测：通胀暂留，投资见底，市场回升.pdfVIP

当前市场对宏观经济形势的认识 市场看法：通胀预期升温 根据《证券市场周刊》的最新“远见杯”中国经济数据 POLL，经济 平稳仍是市场主流看法，但通胀预期有所升温：投资、工业、消费、 外贸、货币的预测中值和均值均呈现平稳，价格结构分化态势愈显， 通胀预期有所升温。市场间分歧难消，且通胀预期较大；PPI 整体看 法趋向回落。表明机构前期对经济短期运行乐观的看法没有持续，认 识回归平稳，且分歧仍然较大。消费、外贸的看法也体现了“走平” 趋势，表明市场对贸易摩擦对经济整体运行的影响，并不存在过多担 忧。对于货币增长，虽然边际放松前期就已呈现显著迹象，但走平是 市场共识。 我们看法：经济稳中偏升是基本格局 在预测分布中，我们仍是最乐观者——投资将见底企稳回升，经济稳 中偏升是基本格局，2018 年是中国经济开始走出“底部徘徊”状态 的起始之年，虽然经济增速仍没有大的回升，但经济运行质量改善， 结构改善和转型升级的特征开始显现！由于8 月份的实际数据再度趋 弱，且通胀压力上升，市场短期经济前景的预期应有弱恶化，加之中 美贸易冲突等外部冲击持续，政策对冲的力度或再加码！ 展望未来，受基数效应影响，工业价格将延续加速回落态势；但消费 价格上升态势将缓解，7 月和8 月消费价格上升主要受房租跳升和猪 肉回升等因素的影响，并不具持续性，在经济整体仍处“底部徘徊” 时期，通胀压力难以持续。“去杠杆”是个长期过程，这个过程决定 了未来货币增长的长期顶，但为托底经济，货币也不会收缩过紧，未 来货币增长将在一个狭窄区域内实现“刀刃”增长。虽然经过了2 次 降准，但为维持货币平稳，未来6-12 月再降准的概率还是较高的。 8 月高频数据分析 楼市涨势泛力渐现 楼市调控未见放松，市场在供需两方面受压。因新房市场价格已不能 反映当前真实的市场需求，2018 年后国家统计局就再未更新过百城 房价变动情况，但从中原报价指数情况看，楼市价格涨势延续了高位 回落态势，房价变动的棘轮效应——能上难下，能否持续有待观察。 虽然从中国调控历史看，严控是停止上涨不下降，一旦调控放松，房 价则展开报复性反弹；然而，受经济形势和政策前景、土地市场变化 影响，未来房价走势不确定明显提高。 9 月以来，从住建部到主要城市，房地产相关的整顿政策密集发布， 中央与地方对楼市的调控力度没有放松，北京、上海、广州、深圳4 个一线城市还开展了治理房地产市场乱象专项行动。各地楼市调控政 2018 年9 月28 日