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　　　 影响保利房地产业绩的因素分析 【摘要】：本文结合2003 年度 2009 年度的相关数据，运用财务比率分析 方法、杜邦分析法、作图列表对比分析等方法分别从公司财务与经营业绩、产品 产销特征与公司竞争力、行业发展前景等几个方面对影响保利地产公司业绩的因 素进行了较深入的分析。研究结果表明，近几年来保利公司资产负债构成尚为合 理，偿债能力较强；目前各项经营性资产运行情况良好，盈利能力逐年增强。各 项财务指标都高于或趋近于同行业的平均值，与同样占市场份额较多的万科相比， 在一些指标上也是高于或相近。公司在规模不断扩大的同时，保有较强的市场竞 争力。保利公司已经在加大对二三线城市的投资，形成了一个以一线城市为发展 中心，向二三线城市覆盖发展的全方面全局性的发展模式。保利地产在全国的行 业地位在逐年提升，行业竞争力也越来越强。保利地产行业的发展前景值得期待, 目前整个房地产行业受国家宏观调控的影响比较大，尤其“国六条”及各地调控 政策相继出台以来，房地产销售滞缓，短期内对房地产企业的经营产生了一定的 不利影响。但从长期来看，房地产行业仍是国民经济发展的重要支柱，尤其在人 民币升值的大背景下，房地产行业的发展仍值得期待。从总体来看，上市公司的 财务状况，产品产销特征和公司所处的行业地位及发展前景都对它的业绩有较大 的影响，财务状况及公司竞争力是最主要的影响因素。 【关键词】：房地产；上市公司；业绩；因素； 一、研究背景及研究意义 (一)研究背景 我国的房地产行业是随着经济发展和住房体制的改革而逐步兴起的一个行 业，在国民经济中有着重要的地位和作用。房地产业已经成为中国经济的支柱产 业，对经济的发展和经济结构的调整都发挥着越来越重要的作用。房地产业是集 房地产开发、经营管理和维修服务为一体的综合性产业，具有单位价值高、投资 大、生产周期长等特点。而在房地产这个行业中，保利地产的综合实力排在前三， 保利地产盈利能力稳健，总体偿债能力较强，产品竞争能力强，行业发展前景好， 在房地产上市公司中具有代表性，在房地产这个行业中影响力大，对经济的增长 和发展都有较大的影响。 (二)研究意义 1 ．从公司层面来讲：公司的经营现状和未来发展前景是影响一个公司业绩 的最基本因素。一个公司的治理水平和管理层质量、财务状况、公司竞争力、公 司改组或合并都将影响到公司的业绩。财务状况能反映出一个公司的盈亏情况， 通常盈利水平高的上市公司的业绩就好。保利公司近几年来其资产负债构成尚为 合理，偿债能力较强；目前各项经营性资产运行情况良好，盈利能力逐年增强。 各项财务指标都高于或趋近于同行业的平均值，与同样占市场份额较多的万科相 比，在一些指标上也是高于或相近。公司在规模不断扩大的同时，保有较强的市 场竞争力。 2 从行业层面来讲：在上市公司中，经常观察到某一行业（例如有色金属、 装备制造、商业零售、房地产）的上市公司的股票在特定时期中表现出齐涨共跌 的特征。这说明在这些公司中存在着某种行业性或产业性的共同影响因素。房地 产行业仍将在相当长的时期内得到发展，保利地产是迅猛发展的行业新龙头，发 展势头强劲，开发优势显著，在房地产行业中竞争力强，发展前景大。 3.从宏观经济层面讲: 房地产经济在我国经济中占主导地位，房地产业是国 1 民经济的基础性产业，我国经济能够持续繁荣十几年，作为国民经济发展的支柱 产业，房地产可谓功不可没。房地产行业的发展对我国的国民生产总值、国民收 入、经济增长都有不同程度的影响。保利地产近几年发展势头强劲，综合实力跃 居全国行业的前三，在房地产行业中地位显著，影响力大，近几年经济增长对房 地产的依赖明显增强，所以保利地产的发展对经济增长的影响很大。 二、影响房地产公司业绩的因素分析： 目前，关于影响房地产公司业绩的因素分析的文献非常多，下面就选取几个 具有代表性人物的观点来谈一谈目前影响房地产公司业绩的影响因素。 李蔚青 2005 年运用线性回归的方法，选取流动负债率和长期负债率、有息 融资率和无息融资率、长期借款率和短期借款率分别作为资本结构的衡量指标， 而将总资产贡献率和总资产利润率分别作为公司业绩的衡量标准。研究结果表明： 总体来看，各项指标相关性不显著，但是就所有指标而言，正负相关的倾向还是 比较明显的 盏秉 2006 年从我国上市公司业绩影响因素及货币政策、物价变动与绩效相 关性的一般理论思考出