269. 汽车行业2019年报与2020年一季报综述：19Q4环比改善，20Q1疫情承压，有望触底回升.pdfVIP

汽车行业| 证券研究报告— 行业点评 2020 年5 月6 日 [Table_IndustryRank] [Table_Title] 强于大市 汽车行业2019 年报与2020 年一季报综述 19Q4 环比改善，20Q1 疫情承压，有望触底回升 股价 汽车行业上市公司公布了2019 年报与2020 年一季报，我们根据中信汽车 公司名称 股票代码 评级 (人民币) 二级行业分为乘用车、卡车、客车、零部件、销售及服务等五大板块进行分 长安汽车 000625.SZ 9.70 买入 析，观点如下： 上汽集团 600104.SH 18.90 买入 要点  2019Q4 汽车销量降幅环比收窄，受疫情影响2020Q1 汽车销量大幅下滑。 华域汽车 600741.SH 20.40 买入 2019 年汽车行业销售2,576.9 万辆，同比下滑8.2% ；其中乘用车销售2,144.4 潍柴动力 000338.SZ 13.40 买入 万辆，同比下滑9.6% ，2019Q4 同比下滑4.0% 降幅明显收窄；客车销售 宁波华翔 002048.SZ 17.78 买入 47.4 万辆，同比下滑2.2% ，其中2019Q4 同比下滑2.8% 受新能源补贴退坡 银轮股份 002126.SZ 9.24 买入 影响降幅扩大；卡车销售385.0 万辆，同比下滑0.9% ，其中2019Q4 同比 增长6.8%表现较好。2020Q1 汽车行业销售 367.2 万辆，受新冠疫情影响 伯特利 603596.SH 28.01 买入 同比大幅下滑42.4% ，其中乘用车、客车、卡车同比分别下滑45.4% 、30.7%、 均胜电子 600699.SH 20.35 买入 28.2% 。随着疫情逐步好转、新能源补贴政策与各地汽车消费刺激政策落 德赛西威 002920.SZ 41.03 增持 地，积压需求有望逐步释放，预计2020Q2 汽车产销量环比将大幅提升。 保隆科技 603197.SH 26.85 买入  2019Q4 除客车外各板块收入均实现增长，2020Q1 各板块收入大幅下滑。 资料来源：万得，中银证券 2019Q4 乘用车批发销量降幅收窄，乘用车、零部件、销售及服务板块均 实现增长，卡车销量增长板块收入也小幅增长，客车销量下滑与售价较 以2020 年4 月30 日当地货币收市价为标准 高的新能源销量占比下降，客车板块收入下降较快。受疫情影响2020Q1 上市公司汽车主要板块营业收入均出现较大幅度下滑，卡车、零部件板 块降幅相对较小。随着疫情好转与企业复工复产，预计2020Q2 汽车行业