东北证券--瑞普生物：禽业景气延续叠加新产品上市,公司利润大幅增长.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 瑞普生物 （300119 ） 动物保健/农林牧渔 发布时间：2019-09-01 证券研究报告 / 公司动态报告 买入 禽业景气延续叠加新产品上市，公司利润大幅增长 上次评级：增持 [Table_Market] 股票数据 2019/8/30 [Table_Summary] 事件：公司发布2019 年半年度报告。上半年，公司实现营业收入6.53 6 个月目标价（元） 21.35 亿元，同比增长 12.05%；实现扣非后的归属于上市公司股东净利润 收盘价（元） 14.26 7959.08 万元，同比增长30.00% 。 12 个月股价区间（元） 6.30 ～25 .92 总市值（百万元） 5,768 受禽养殖行业景气度延续及 H5+H7 三价禽流感疫苗上市影响，公司 总股本（百万股） 404 利润大幅增长。上半年公司禽用疫苗实现营业收入2.78 亿元，同比增 A 股（百万股） 404 长 34.43%；禽用疫苗毛利率增长 6.69pct ，公司禽用疫苗实现营收、 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 21 毛利率齐升，带动禽用疫苗毛利增长5700 万元。年初我国将禽流感招 采疫苗从二价升级为三价，公司控股子公司华南生物获得了重组禽流 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 感病毒（H5+H7 ）三价灭活疫苗批准文号，并于2 月开始销售。受 （H5+H7 ）三价禽流感灭活疫苗加入政府招采影响，公司利润快速增 瑞普生物 沪深300 181% 长。子公司华南生物上半年实现营业收入1.29 亿元，同比增长99%； 139% 实现净利润3714.45 万元，同比增长2300 万元，增幅169%。受今年 97% 禽养殖行业景气度延续影响，预计除 （H5+H7 ）三价禽流感灭活疫苗 外的其他禽用疫苗产品收入增长 15%左右。