山西证券--用友网络：云化转型顺利,业绩表现亮眼.pdf

计算机 用友网络（600588.SH） 维持评级 报告原因：半年报点评 云化转型顺利，业绩表现亮眼 买入 2019 年8 月17 日 公司研究/点评报告 公司近一年市场表现 事件描述  公司发布2019 年半年度报告，上半年公司实现营业收入33.13 亿元， 同比增长 10.2%，实现了主营业务收入稳定增长。归属于上市公司股东的 净利润为4.82 亿元，同比增长290.1% 。 事件点评  利润高速增长，经营效益大幅改善。2019 年上半年公司实现营业收入 33.13 亿元，同比增长 10.2%，实现了主营业务收入稳定增长。归属于 上市公司股东的净利润为4.82 亿元，同比290.1% ；归属于上市公司股 东的扣除非经常性损益后的净利润为2.64 亿元，同比增长 155.1%；归 市场数据：2019 年8 月16 日 属于上市公司股东的扣除非经常性损益和股权激励成本的净利润为 收盘价(元) ： 31.20 3.20 亿元，同比增长40.5% 。 年内最高/最低（元）： 31.88/ 16.16  云业务继续保持高速增长，云转型成效显著。上半年，公司云服务业务 流通A 股/总股本（亿）： 24.75/24.86 实现收入4.72 亿元，同比增长 114.6%。相比一季度，云服务业务实现 流通A 股市值（亿）： 772 环比大幅增长277.6% 。其中，SaaS 和BaaS 业务分别同比增长达133。 总市值（亿）： 776 6%和 146.1%，增速最快。从营收占比来看，上半年，云服务业务占营 业总收入比例为 14.24%，较一季度上升4.24 个百分点。从下游客户拓 基础数据：2019 年6 月30 日 展情况来看，截至上半年，公司云服务业务的企业客户数为 493.17 基本每股收益 0. 19 万家，其中累计付费企业客户数为43.01 万家, 较2019 年一季度末 摊薄每股收益： 0. 19 增长13.2% （较2018 年半年度末增长48.0%）；公司企业客户续约率 每股净资产(元) ： 2.52 和客单价稳步提高，其中私有云与混合云客单价大幅提高，驱动公 净资产收益率 （摊薄）： 7.70% 司云业务继续保持强劲增长态势。  支付服务业务增长强劲。上半年，支付服务业务实现2.0 亿元，同比大 分析师：李欣谢 幅增长 321.6% 。公司企业支付业务升级了核心平台系统，推出了多个 执业证书编号：S0760518090003 行业应用支付解决方案；通过严控业务风险，主动适应监管政策变化， 电话：0351-8686797 全面提升了企业支付综合服务能力。 邮箱：lixinxie@  费用率持续优化。上半年，公司销售费用占营业收入比重为 17.63%，