投资银行学基本理论.pptx

投资银行学;;; “欧洲银行有六大巨头：英格兰、法国、普鲁士、奥 地利、俄罗斯和巴林兄弟。” ——迪友·德·黑舍利厄;1993年～1994年底， 巴林银行新加坡期货部交易员尼克·利森购买 的以日经225股指期货为主的金融衍生品由于 股指上升赚取了丰厚收入 。（同时卖出买进） ;1720年左右;巴林银行倒闭;敲响了加强衍生工具监管的警钟 ;提纲;第一节 ;金融的本质;;投资银行在金融体系中的位置;投资银行的定义;投资银行一般具有两项功能： 对于需要集资的公司、政府机构、国家和地方政府及外国机构（主权政府及公司），投资银行协助其筹集资金。 对于投资者，投资银行公司则在买卖证券中担任经纪或交易人的角色。因此投资银行在一级及二级市场中扮演一个关键的角色。 ;美国著名的金融投资专家罗伯特.库恩对投资银行下过如下四个定义，从广义的、包括范围广泛的金融服务定义，到狭义的传统定义： 最广阔的定义是指任何经营华尔街业务的银行，业务包括证券、国际海上保险以及不动产投资等几乎全部金融活动。;第二广阔的定义指投资银行覆盖所有的资本市场活动，从承销金融证券、公司理财、兼并与收购（MA）、基金管理及风险投资等。 其中不包括向个人客户销售证券、执行商品房地产买卖、提供抵押银行、保险产品及其它类似服务等。 但包括商人银行，即投资银行家为其客户进行投资。 此外还包括为金融机构进行非零售性质的大笔证券交易。;第三个定义是指投资银行仅包括若干资金市场活动，强调承销及兼并与收购服务 但不包括基金管理、风险投资、商品交易、风险管理及类似服务等。 最狭义的投资银行是指原始基本的投资银行，其工作范围被严格限制为承销证券、在一级市场中集资、及在二级市场中买卖证券（经纪/交易商）。 ;库恩认为第二种定义比较适合美国投资银行业的现状。 不过，他根据“以公司服务为准”的原则指出，那些业务范围仅限于帮助客户在二级市场出售或买进证券的金融结构不能称作投资银行，而??能叫做“ 证券公司”或者“证券经纪公司”。;现金流分析是投资银行的核心工作;核心论：金融体系中的投资银行;第二节;;一、Investment Banking的四层含义;二、投资银行的产生和发展;投资银行的产生;美国投资银行业的几个发展阶段;自由发展的“合业”阶段，1929年以前;迅速膨胀的“合业”阶段，1929年至1933年;严格监管的“分业”阶段，1933年至1970年代末;1933年至1970年代末（续）;1933年至1970年代末（续）;1933年至1970年代末（续）;1933年至1970年代末（续）;1933年至1970年代末（续）;再趋“融合”的扩张阶段，近20年来的发展;近20年来的发展（续）;近20年来的发展（续）;;投资银行和商业银行的比较;商业银行和投资银行是两类业务性质完全不同的金融机构。 资金存贷业务是商业银行的本源和实质，其它各种业务都是在其基础上的衍生和发展。 投资银行最本源的业务是证券承销（以及在此基础上的证券经纪业务），其它任何投资银行业务都是在这一业务基础上的衍生和发展。 投资银行和商业银行之间交叉和融合的业务活动乃是不同本源基础上的衍生业务的交叉与融合。 ;投资银行的金融中介作用;商业银行的金融中介作用;投资银行和商业银行的比较;投资银行的功能;;;证券承销 　证券承销是投资银行帮助证券发行人就发行证券进行策划，并将公开发行的证券出售给投资者以筹集所需资本的业务活动。 投资银行所做的工作主要有： 　1．就证券发行种类、发行条件和时间提出建议，帮助设计、策划，提供咨询服务 　2．与发行人签订承销协议并按协议条件从发行人处购买证券 　3．向公众分销（distribution） ;证券交易 　1．经纪人 　以委托代理人的身份为客户买卖证券 　2．交易商 　用自己的资金和账户从事证券买卖，为自营交易的每种证券确定买进和卖出的价格和数量 　3．做市商 　通过参与证券交易，为其所承销的证券或某些特定的证券建立一个流动性较强的二级市场，并维持其市场价格的平稳 ; 证券私募 证券私募（private placement）是指证券私下发行，即发行人向少数特定的投资者发售证券募集资金的行为，这是与公募发行（即公开发行）相对应的一种证券发行方式。 投资银行为发行人和潜在的投资者设计能满足双方需要的证券，制作交易协议并为证券定价，执行财务顾问功能，根据证券的发行条件