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第十章 偿债能力分析 学习要点 ? 短期偿债能力分析 ? 长期偿债能力分析 ? 资本结构分析 ? 破产风险分析 第一节 短期偿债能力分析 短期偿债能力 是企业用流动资产偿还流动负 债的现金保证程度，一般又称支付能力，它 既是反映企业财务状况的指标，也是反映企 业经营能力的重要指标。短期偿债能力分析 是企业财务分析的重要组成内容。如果企业 缺乏短期偿债能力，不但无法获得有利的采 购机会，而且由于不能支付短期债务，可能 导致破产；对于股份制企业，如果短期偿债 能力不够，会影响股民对该企业股票的信 心，导致股价动荡，对企业不利。 一、短期偿债能力比率分析 ? （一） 比率定量分析 ? 1. 流动比率 流动比率是指企业的流动资产与流动负债的 比率，它表示每一元流动负债有多少流动资 产来抵偿，其计算公式为： 一般情况下，流动比率越高，企业短期偿债能力越 强；从债权人角度看，流动比率越高，表明流动资 产超过流动负债的营运资金越多，一旦面临企业清 算时，则有营运资产作为缓冲，通过资产变现减少 损失，从而确保债权人得以足额清偿。 流动比率＝ % 100 ? 流动负债 流动资产 一般认为流动比率 2 ： 1 是比较适宜的，它表 明企业财务状况稳定可靠，除了日常生产经 营的流动资金需要之外，还有财力支付到期 债务。如果比例过低，则表示企业可能捉襟 见肘，难以如期偿还债务；如果比例过高， 则表明企业流动资产占用过多，会影响资金 的使用效率和企业的获利能力。流动比率过 高还可能是由于应收账款占用过多，存货呆 滞和积压。 ? 2. 速动比率 速动比率是指企业速动资产与流动负债的比 率，速动资产是流动资产减去变现能力较差 且不稳定的存货等资产后的余额。由于剔除 了存货等因素，速动比率较之流动比率更能 可靠、准确地评价企业的资产流动性和短期 偿债能力，其计算公式为： 速动比率＝ 流动负债 待摊费用等） 预付账款 存货 速动资产（流动资产 ? ? ? 一般认为速动比率为 1 较为适当，它表明每一元短期 负债，有一元易于变现的资产作为保证。如果比率 过低，说明企业偿债能力出现问题；如果比率过高， 说明企业拥有过多的货币资金，有可能丧失一些有 利的投资机会。 ? 3. 现金比率 上述两个比率都是建立在对企业现有资产进行清盘变 卖的基础上进行的，为了进一步衡量企业的偿债能 力，我们引进现金比率指标，它是指现金和现金等价 物与流动负债的比率， 计算公式如下 : 现金比率 = 财 务 预 算 与 分 析 会计学院 流动负债 现金及现金等价物 在西方财务理论中，该指标要求保持在 20 ％，在我国现有 财务理论中尚没有一个同一标准。为了衡量企业支付到期 债务的能力，我们从流动负债中剔除以后到期支付部分， 把现金比率改造成支付能力系数。计算公式为： 支付能力系数＝ 远期货款 预提费用 预收账款 流动负债 现金及现金等价物 ? ? ? （二）因素定性分析 ? 1 ．可动用的银行贷款指标 对于银行已经同意、企业还未办理贷款手续的银行贷款限 额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。 ? 2 ．准备很快变现的长期资产 企业在从事生产经营过程中，由于某种原因，可能会将一 些长期资产，如固定资产、长期投资等很快出售变为现金， 这样就可能增加了企业资产的变现能力，增强企业的短期 偿债能力。 ? 3 ．偿债能力的声誉 如果企业的偿债能力一直都很好，有很好的信誉，企业在 短期偿债能力出现困难时，就可能凭借这一良好的偿债声 誉，很快通过某种融资渠道解决资金短缺问题，提高企业 的短期偿债能力。 ? 4 ．或有负债 企业在会计核算时经常会遇到一些或有负债，如：已贴现 商业承兑汇票、未决诉讼、为他人提供债务担保等，其不 利于企业的结果是否发生具有不确定性，或者即使预料会 发生，但具体发生的时间或发生的金额具有不确定性，随 时都有可能增加或降低企业的短期偿债能力。 ? 5. 关联方交易 如果企业存在大量的关联方购货交易，这就预示着某些应 付账款可能延期支付。如果存在大量的关联方销货交易， 与非关联交易相比，这部分应收账款的回收款或者回收期 将难以保障，这些都会影响流动比率等定量指标评价的可 靠性。 二、短期偿债能力比较分析 ? 要准确地判断企业的短期偿债能力，还需要就上 述指标进行趋势分析和横向比较分析。 所谓 趋势分析 就是对企业的各项指标进行连续几 期的计算，观察若干年度，分析其短期偿债能力 的稳定性及其变化趋势，并将最坏年度指标值作 为判断基准，估计短期偿债能力状况。 所谓 水平分析 就是横向比较分析，即，将企业的各 项指标值与同行业指标平均值比较，观察其在同 行所处的位置，包括同业先进水平、同业平均水 平和竞争对手水平比较三类，它们的原理是一样 的，只是比较标准不一样。当然，趋势分