融资融券的应用基础.ppt

T+0交易（类权证交易） 融券 案例分析 中信证券日内分时价格走势 海通某投资者，利用中信证券日内波动，冲高即融券卖出、回落即买券还券，单日交易量达其账户资产总额的十几倍 注意（1）：这种操作方式对投资者技术水平要求较高 注意（2）：如果公司融券专户里中信证券足够多，投资者可无限次操作，类似权证券交易。但如果公司融券专户里的中信证券被卖完，就无法继续交易了（可考虑换其他券种操作） 融券卖出 买券还券 融券卖出 融券卖出 买券还券 买券还券 ETF应用 ETF概念及特性 ETF=交易型开放式指数基金 ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品 ETF管理的资产是一篮子股票组合，这一组合用于跟踪某一特定指数表现 ETF特性 交易方式：既可以在交易所直接买卖ETF份额，也可以用与指数对应的一篮子股票申购或赎回ETF 溢价套利：当ETF价格高于单位净值时，通过买入一篮子股票申购ETF，再卖出ETF获利 折价套利：当ETF净值高于市场价格时，通过买入ETF，赎回获得一篮子股票后，再卖出这些股票获利 T+0操作：买入ETF后，当日可通过赎回实现T+0；申购ETF后，当日可通过卖出实现T+0 ETF与股票交易比较 交易成本低：印花税豁免，过户费减半 具有流动性内生机制，适合资金容量大 不会出现长期停牌等非系统性流动风险 对指数的走势判断相对于个股更为简单 Beta更为稳定，适合用作对冲工具 ETF与其他杠杆类工具比较 融资杠杆率适中： ETF最大杠杆为2.67倍（最低融资保证金比例60%） 股票最大杠杆为2.53倍（最低融资保证金比例65% ） 股指期货最大杠杆为6.67倍（最低15%保证金） 分级基金初始杠杆一般为1.67倍至2倍 交易门槛相对较低： ETF融资融券交易的最低申报数量为100份，约100元 股指期货开户资金50万，一手交易保证金约15万 标的ETF：上证50ETF、上证180ETF、上证红利ETF、上证180治理ETF、 深100ETF、 中小板ETF 、深成ETF、300ETF（510300）、(159919) ETF——指数投资工具 借助于融资融券这一交易工具，投资者可以： 看多指数时，融资买入ETF实现杠杆，放大风险与收益 看空指数时，通过融券卖空ETF实现收益 实现指数的日内T+0交易： 多头T+0：买入ETF → 融券卖出 空头T+0：融券卖出 → 买券还券 日内可多次进行交易，把握波段机会 信用账户内的ETF操作 投资者信用账户不得用于参与证券投资基金申购及赎回 ETF操作 先卖后买→ T+0： 融券卖出ETF后，当日可通过买券还券实现T+0 先买后卖→T+0锁定损益，T+1归还负债： 买入ETF后，当日可通过融券卖出锁定损益，但T+1日才能通过直接还券归还融券负债 信用账户内，ETF只可买卖交易，不可申购或赎回 先卖后买操作 50ETF日内价格走势-02/07 判断日内呈现下跌波段：融券卖出ETF →低点买券还券获利→实现T+0 深成ETF日内价格走势-02/07 判断日内呈现下跌波段：融券卖出ETF →低点买券还券获利→实现T+0 融券卖出 买券还券 融券卖出 买券还券 谢谢！欢迎多多交流 融资融券基本概念 只需交纳保证金就可以进行全额交易。 引入杠杆概念，放大风险收益。 融资做多，融券做空。 引入做空机制，成就多交易策略。 融资融券业务具有的杠杆特性和做空机制，是对传统交易模式的重大突破，从而引申出多种新的交易策略和应用方式。 基础应用、ETF应用、交易技巧 融资融券基本要素 融资融券 交易要素 交易期限 6个月 可充抵保证金证券 股票（不包括ST和权证） 上市基金及债券 标的证券 上证50 指数和深证成指、上证180 指数和深证100 指数成分股；上证50ETF、上证180ETF、上证红利ETF、上证180治理ETF、深100ETF、 中小板ETF 、深成ETF、300ETF（510300）、(159919) 折算率 国债95%，ETF90%，基金和债券80%，深证100及上证180成份股70%，非深证100及上证180成份股65%，ST及暂停上市股票，权证0% 维持担保比例 130% 150% 300% 保证金比例 50% 保证金比例越低、折算率越高，则杠杆越高 交易期限、维持担保比例的控制直接影响投资策略效果 目前不可进行国债回购交易，深圳市场可申购新股 倒仓期间，客户可申请临时调整保证金比例 基本概念 保证金比例：是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。 保证金比例=1+0.5－标的证券折算率 可融