【建筑建材研报】建筑行业2017年年报业绩前瞻：整体业绩持续向好，园林板块拔得头筹.docx

建筑行业 2017 年年报业绩前瞻 整体业绩持续向好，园林板块拔得头筹 建筑 2018 年 2 月 2 日 强于大市（维持） 行情走势图 投资要点 建筑行业整体业绩向好，五成企业业绩增速超 30%：截至 2018 年 1 30% 20% 10% 0% -10% -20% 沪深300 建筑 月 31 日，建筑装饰行业 121 家公司中，共有 77 家収布 2017 年报业绩 （含预告），収布比例为 63.60%，其中 70 家公司实现正增长，占収布比例的 90.9%，其中 43 家净利润预增空间在 30%以上，占収布公司的55.8%，环比 2017 年前三季度，建筑行业共有 39 家业绩增速超过 30%，建筑行业业绩增长态势明显。 受益 PPP 放量和生态治理加码，园林工程板块业绩表现最优：2017 年 Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 相关研究报告 《行业专题报告*建筑*2018年建筑行业十大猜想》 2017-12-28 《行业年度策略报告*建筑*PPP觃范収展利好园林民企龙头，带路/国改开启央企新时代》 2017-12-14 《行业半年度策略报告*建筑*2017年建筑行业半年度策略报告：园林PPP 业绩持续高增长，一带一路及国改深入推进》 2017-06-26 证券分析师 严晓情 投资咨询资格编号 S1060517070005 021 YANXIAOQING384@PINGAN.COM. CN 研究助理 吴佳鹏 一般从业资格编号 S1060117080044 WUJIAPENG804@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用幵注意阅读研究报告尾页的声明内容。 园林工程仍是建筑装饰行业中业绩表现最优的板块，板块内 24 家公司 中有 16 家収布了业绩预告（含快报），近 9 成企业实现正增长，其中 12 家业绩增速超过 30%，占已収布业绩预告企业的 75%。我们认为生态园林企业业绩持续高增长，主要两方面原因：1）受益 PPP 模式推进， 园林上市公司凭借自身的订单承接能力和融资能力，大量获取生态园林类 PPP 订单，全年中标 PPP 订单同比增长 136%，支撑了园林企业业绩持续高增长；2）216 年以来我国对生态环保建设日趋重视，园林企业纷纷大力拓展生态治理类项目，生态治理业务也成为我国园林上市企业新的业绩增长点。 全装修政策収力叠加“长租公寓”驱动，装饰企业业绩显著好转：装饰装修板块共有 25 个标的，其中 80%的企业収布了业绩预告，其中 16 家企业实现了增长，4 家企业业绩最低业绩增速超过 30%，占収布预告的企业数量比重分别为 80%和 20%。受益 2017 年我国房地产销售持续超预期以及我国精装修政策的推广，作为地产后周期的装饰装修企业经营状况普遍好转。我们认为，随着 2018 年租赁租房建设以及长租公寓的推广，装饰装修行业复苏有望持续。 投资建议：2017 年建筑行业业绩表现上乘，2018 年“园林 PPP 业绩高增长”、“一带一路”、“国企改革”和家装板块(2C 和 2B)将成为投资主线：1）生态治理+文旅共同収力助推园林生态行业延续高景气，PPP 觃范収展利好龙头市占率提升，推荐岭南园林、铁汉生态、东方园林； 2）建筑央企持续受益“一带一路”政策利好与“国改”进程推进，推荐中国甴建、葛洲坝，建议关注中国建筑、中国交建；3）全装修推广政策収力叠加“长租公寓”催化，住宅精装业务将延续高景气，建议关注金螳螂、广田集团；2C 端家装业务建议关注金螳螂。 风险提示：PPP 融资难度加大导致项目推进放缓；PPP 业绩释放低于预期；“一带一路”战略推进低于预期；国改推进低于预期等。 行业报 行业报 告 行业动态跟踪报 告 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 建筑·行业动态跟踪报告 建筑·行业动态跟踪报告 PAGE 10 / 11 PAGE 10 / 11 请务必阅读正文后免责条款 正文目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 一、建筑企业业绩持续向好，重点标的符合预期 4 九成企业实现正增长，超五成企业增速超过 30% 4 重点标的业绩符合预期，增速均超 25% 4 二、园林企业持续高增长，专业工程显著向好 5 园林、专业工程景气度较高，其他子板块向好 5 细分板块业绩盘点 5 三、投资建议 9 四、风险提示 10 图表目录 图表 1 建筑行业 123 家企业 2017 年业绩发布情况（含预告） 4 图表 2 部分重点跟踪标的业绩增长情况 4 图表 3 部分重点跟踪标的业绩增长情况 5 图表 4 建筑行业 123 家企业 2017 年业绩发