影响股票价格的宏观经济因素-计量论文.docxVIP

课程题目 计量经济学课程论文 影响股票价格的宏观经济因素 摘要 中国股票市场在迅速发展 , 它推动了社会投资观念的不断更新 , 同时慢慢成 为推动经济发展重要动力 "然而, 股票市场的活跃与波动也构成了引起经济起伏 动荡的潜在因素 "。因此, 研究股票市场的波动、 探究股票价格变动的成因在今天 具有重要的理论和实践意义 " 鉴于股票市场的错综复杂和影响股票价格的因素的多种多样 , 本文打算采回 归分析和相关分析的数学方法对影响股票价格的因素作逐步回归分析 , 剔除无显 著影响的变量 , 找出有显著影响的变量 , 建立关于股票价格影响因素的模型， 通过 eviews 软件对模型进行修正和完善，得出模型结果。借此分析模型的各个影响 因素和现实意义，并提出对股票和股票市场的相关建议。 关键词：股票价格 上证综合指数 消费价格指数 货币供给量 eviews 结论: 居民消费物价指数和货币供应量对上证综合指数有显著影响 ,且该影响是 正向的 ; 商品价格指数对上证综指影响是负向的； 汇率、工业增加值增长率、 银 行间同业拆借利率对上证综合指数无显著影响 ; 一 问题的提出 中国股票市场在迅速发展 , 它推动了社会投资观念的不断更新 , 同时慢慢成 为推动经济发展重要动力 "然而, 股票市场的活跃与波动也构成了引起经济起伏 动荡的潜在因素 "因此,研究股票市场的波动、 探究股票价格变动的成因在今天具 有重要的理论和实践意义。中国股票市场在过去二十年中发生了巨大的变化 , 从 无到有、再从有到市场繁荣 ,中国股票市场在蓬勃稳步地发展。 同时, 这一新兴融 资市场也引来了学界的极大关注。 我国的股票市场发展较晚 ,1990 年我国第一个证券交易所在上海成立 , 距今 20多年"世界上最早的证券交易所成立于 18世纪的英国,200 多年的发展使西方 股票市场不论是规模上还是管理上都己空前成熟 , 股票市场的巨大融资功能又极 大的推动了经济的飞速发展 "我国股票市场在二十年发展过程中 ,从 90年代寥寥 参与者的小型市场发展到今天朝气蓬勃的大型市场 , 取得的巨大的转变 "现在作 为中国金融市场重要组成部分的中国股票市场 ,总市值达到 20 万亿元 ,己经成为 现代企业融资的重要渠道。截止ZO10年1月底,中国沪深两市的A股市场共有股 票 217妙支, 境内上市公司 209家, 中国资本市场融资额、投资者数目显著增加。 沪深两市的上市公司数从 1990 年的十家上升到今天的两千多家 ,并且每年上市 公司数目逐年递增。 二、理论综述 近年来许多国内外学者从数量经济学角度对股票价格进行实证研究。 DeChow (1 994)对会计盈余、经营现金流量和股票价格的关系进行了研究 ,发现在短期内 , 盈利信息与股票价格的关系比经营现金流量信息更具有关联性 , 但是随着时间延 伸，两者的影响逐渐趋于同步。Mukherjee和Naka(1995)对日本股票市场进行了 研究, 结果表明日本的股票价格指数与国民生产总值增减率、利率、通货膨胀率 等宏观经济变量之间存在长期均衡关系。 我国学者顾岚 ,刘长标 (2001) 采用1994年12月至1999年2月的景气指数调 整得到相应时期的股市行情数据 ,对中国沪深股指与宏观经济景气指标的相关关 系进行统计分析后发现 , 从表面上看 , 国民经济景气指标与沪深股市之间没有明 显关系, 但其动态运行之间的长期均衡关系是显著的。 张金清,刘烨(2010) —必以2005年6月一 2008年1月中国A股市场数据为样 本,运用VEC模型以及脉冲响应与方差分解分析方法，就股市规模与股价波动性 之间的相互影响进行实证检验，研究结果表明 : 股市资金供求双方综合规模的正 向冲击会导致股价波动性加大 , 股价波动性加大又会反过来加速股市综合规模的 扩张,这种反馈效应强化了股市综合规模对股价波动性的上述正向影响 ,并且,股 市综合规模扩张之所以会加大股价波动性 , 主要是因为股市资金供给方规模扩张 会加大股价波动性。 三、模型设定 (1)宏观经济变量对股票价格影响的理论假定 根据Cher等提出的“简单而又直观的金融理论”，一个国家的股票市场价 格指数会受到来自经济增长、 实际利率、 通货膨胀率等宏观经济因素的影响。 综 合相关理论和已有的实证研究证据， 本文假定宏观经济变量对股票市场价格会有 如下的影响。 理论上说，GD是反映一国经济整体实力的宏观指标。当一国经济发展迅速， GD增长较快时，预示着经济前景看好，人们对未来的预期改善，企业对未来发 展充满信心，极想扩大规模，增加投资，对资金的需求膨胀，因而股票市场趋向 活跃。在股票市场均衡运行、 而且其经济功能不存在严重扭曲的条件下， 一般来 说，股票价格随GD同向而动，当GD增加时，股票价