第五章 营运虾资金管理与盈余管理.ppt

营运资金管理的基本要求 营运资金管理重点：保证企业能够按时按量地偿付各种到期债务，为企业的日常生产经营活动提供足够的资金，使企业不致出现资金调度失衡、资金运用捉襟见肘的窘境。 一般做法： 1、合理确定企业营运资金的占用数量。——经营状况、环境、经验。 2、合理确定短期资金的来源构成。——资金收支状况，偿债能力。 3、加快资金周转，提高资金的利用效果。——加速存货周转，缩短应收帐款周期（注意对销售额的影响），延长应付帐款付款周期（注意对企业偿债信誉的影响）。;二、流动资产种类与特征;（一）现金 包括库存现金与银行存款。是企业现实支付能力与偿债能力的体现。 使用方便、快捷，但会发生保管费用（现金保管箱租赁费，银行存款虽有少量利息，但支付受到一定限制）。 持有则形成资源浪费，不持有??可能造成信誉损失。大型企业一般使用银行授信额度为补充。;（二）短期有价证券 1、持有原因。作为现金的替代品；适应季节性资金需求；与长期筹资相配合。 2、种类。国债，短期融资券，可转让存单，企业股票和债券。 3、持有原则。在确保流动性前提下，提高收益性 考虑：违约风险，意外事件风险，利率风险，通货膨胀风险，流动风险，投资收益水平。;（三）应收帐款 是企业收入质量的直接体现，是高盈利破产的主要原因。 过多的应收帐款造成现金流入少、流出多（税款等）。 关键：收益（销售增加额）与成本（资金占用、可能损失）之间的平衡。;（四）存货 存货是典型的资源浪费表现，企业的日常管理水平在存货管理中能够得到很好体现。 1、存货功能 防止短缺成本发生（保证生产或销售的经营需要，预防计划不周或缓冲有关作业的失误） 节约成本（利用批量生产产生的规模效应降低生产成本，利用经济订购批量） 2、管理重心 控制短缺成本下，尽量不持有——零存货管理。 对生产、销售、物流要求非常高。 ;三、流动资产管理;（一）现金管理 1、管理目的。在保证企业生产经营活动现金需求的基础上，尽量节约资金使用，降低资金成本，提高资金使用效率，在流动性与盈利性之间作出最佳选择。 2、管理内容。编制现金计划（即现金预算），合理估计现金需求；控制和调整日常现金收支，尽量做到收支匹配；确定理想的现金余额。 3、现金日常控制 ⑴作好现金管理工作。遵守国家规定的库存现金使用范围；核定库存现金限额；钱帐分管，内部牵制；严格现金存取手续，不坐支现金。 ⑵做好转帐结算。 ⑶做好银行存款的管理。按期清查银行存款；活期存款（结算户存款）数额过多，转入定期存款或短期投资；与银行和金融机构建立良好的关系。; 4、现金日常管理任务 ①决定何时何部门需要现金，怎样获取现金；②加速现金回收——集中银行法，锁箱法，专人收款法，事先核定记帐法；③控制现金支出——集中支付法，零余额帐户，控制支付帐户；④闲置现金的投资。 5、确定理想现金余额模型 ⑴成本分析模型 投资成本（机会成本）、管理成本与短缺成本之和最低的现金持有量。 ⑵存货模型  EQQ——最佳现金持有量 D——年现金需要量 S——将其他资产转化为现金的交易费 H——利息率; ⑶Miller—Orr模型 基本思路：用模型确定现金均衡点z、上限h和下限r，当现金储备超过上限时，将（h-z）现金转化为投资；当现金余额达到下限，将（z-r）投资转化为现金。 使E(c)最小 E(c)——持有现金的成本 b——现金与投资间的转换成本 E(N)——计划期内现金和投资之间转换次数的期望值 T——计划期间的总天数 i——投资日收益率 E(M)——计划期内每日现金余额的期望值 ——每日现金余额的期望值 h＝3z＋r ⑷经验公式 理想现金余额＝（上年现金平均占用额－不合理占用额）×（1±预计销售收入变化%）;（二）短期有价证券管理 更多依靠经验判断，重点是风险评判。 ;（三）应收帐款管理 1、任务。一是权利保障，二是资金回收保障。 权利保障是保障应收帐款的证据确凿——即使诉讼也能