1-2月经济数据点评：地产之外分项实现“开门红”.pptx

证券研究报告新兴制造业带动工业生产加速1节日效应支撑社零，服务强于商品2制造业及基建推动投资超预期3就业形势总体稳定，失业率季节性上升4地产以外的多项数据释放积极信号5请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

证券研究报告中国1-2月规模以上工业增加值同比增7.0，预期4.3，去年12月同比增6.8。中国1-2月社会消费品零售总额同比增5.5，预期5.4，去年12月同比增7.4。中国1-2月固定资产投资同比增4.2，预期3.0，去年1-12月同比增3.0。中国2月份全国城镇调查失业率为5.3，1月为5.2。 数据来源：iFinD，太平洋证券研究院单位：?2024/22023/122023/112023/102023/92023/82023/72023/62023/52023/42023/32023/2规模以上工业增加值7.06.86.64.64.54.53.74.43.55.62.4采矿业2.34.73.92.91.51.3-1.20.04.7制造业7.77.16.75.15.02.35.43.91.54.84.16.53.90.94.22.1电热水7.99.20.94.60.24.65.45.25.55.32.4社会消费品零售总额5.55.87.45.54.63.5商品消费4.64.87.66.54.63.72.51.03.11.712.710.52.9餐饮业消费12.530.010.18.025.817.113.815.816.135.118.415.943.810.69.126.39.2固投 4.23.02.92.93.112.43.23.43.84.04.75.1房地产业-9.0-9.6-9.4-9.3-9.1-8.8-8.5-7.9-7.2-6.2-5.85.5-5.7基建(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)6.35.95.85.96.26.46.87.27.58.58.89.0制造业9.46.56.36.26.25.95.76.06.06.48.1失业率 总5.35.15.05.05.05.25.35.25.25.27.05.3外来户籍人口4.84.74.74.94.94.85.25.35.45.45.65.65.9请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

证券研究报告01 新兴制造业带动工业生产加速中国1-2月规模以上工业增加值同比增长7.0，相比去年12月同比增速上行0.2个百分点，好于市场一致预期，其中主要拉动来自制造业（尤其是高技术制造业及消费品制造业）。主要门类数据来看，采矿业增加值同比增长2.3，制造业增长7.7，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.9。其中消费品制造业增加值增长4.7，相比去年12月份上行4.4个百分点，或受终端消费需求的支撑；高技术制造业增加值增长7.5，加快1.1个百分点。根据统计局表述，41个大类行业中有39个行业维持同比正增。数据来源：iFinD，太平洋证券研究院规模以上工业增加值当月同比765432108年20231-2月2023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12年20241-2月 工业增加值:当月同比%规模以上工业增加值1-2月同比-分行业规模以上工业增加值同比（1-2月）计算机、通信和其他电子设备制造业橡胶和塑料制品业有色金属冶炼和压延加工业铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业化学原料和化学制品制造业汽车制造业黑色金属冶炼和压延加工业酒、饮料和精制茶制造业电力、热力生产和供应业金属制品业食品制造业纺织业电气机械和器材制造业通用设备制造业非金属矿物制品业石油和天然气开采业农副食品加工业专用设备制造业煤炭开采和洗选业医药制造业-5 0 5101520请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

证券研究报告02 节日效应支撑社零，服务强于商品1-2月份，社会消费品零售总额同比增长5.5，小幅高于市场预期，其中商品零售同比增长4.6，餐饮收入增长12.5。去年同期基数走高，因而年初两个月的社零较去年12月而言，边际有所回落。从两年平均增速来看，今年1-2月社零总额相比去年12月则是小幅抬高了2.8个百分点。餐饮收入改善尤为明显，这与春节假期期间居民出行需求旺盛有关。商品零售方面，剔除基数影响后可选消费改善相对明显，而无论考不考虑基数因素，1-2月家用电器和音像器材、家具、建筑及装潢材料等地产后周期的零售额均出现不同程度的回暖，可能受到“保交楼”政策指导下已售期房竣工的影响。此外1-2月汽车零售额上行4.7pct至8.7，“以价换量”策略刺激汽车消费。社零总额同