20240427-德邦证券-宏观专题：中美战略竞争、TFP与新质生产力.pdf

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证券研究报告|宏观专题

2024年04月27日

宏观专题中美战略竞争、TFP与新质生产力

——

证券分析师

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程强投资要点：

资格编号：S0120524010005

美国战略重塑与中美竞争格局

邮箱：chengqiang@

从中美关系的大周期上看，中美关系距离走出低谷可能仍有一段很长的路要

联系人

走：根据清华大学国际关系研究院构建的中外关系数据库，截至2023年12

戴琨月，中美关系分值录得-6.3，自底部有所回升，但仍落在定义的“对抗”区

资格编号：S0120123070006间（[-9,-6]）中，整体位于上世纪70年代的水平附近，处于建国以来的历史

邮箱：daikun＠低位。

相关研究“新华盛顿共识”的形成或意味着中美关系已经正式进入到了一个以战略竞

1.《实际利率之辨》，2024.02.01争为核心的全新阶段：地缘政治和安全竞争正对全球经济发展产生日益巨大

2.《如何弥合宏微观的“温差”？—的影响，国际秩序逐渐进入一个瓦解与重建期，全球经济政策不确定性与地

—名义GDP的重振之路》，缘政治风险加剧。中美战略竞争是当前国际秩序的最关键因子之一，其中也

2024.02.05蕴含着历史和周期的必然。

3.《关于我国房地产市场的一些思

科技创新是中美战略竞争的“主战场”

考》，2024.03.22

4.《利率体系与传导机制——宏观自奥巴马第二任期以来，美国对华科技遏制逐渐发展为中美两国间的核心问

ABC系列之一》，2024.03.27题，这一趋势在特朗普政府与拜登政府时期得到进一步加强：中美科技竞争

是一场政治、经济、技术、产业等多重因素交织共生的大国战略博弈，美国

对华科技遏制也愈发呈现出对关键技术“卡脖子”、竞争联盟化、手段多元化

等关键特征。

中国当前仍处于结构调整转型升级的阶段，叠加中美战略竞争尤其是科技竞

争的大背景，科技创新的驱动和引擎作用显得尤为重要：目前来看，我国整

体的研发支出对美呈现追赶之姿态，但与美国仍有差距。虽然中国R&D经费

支出占GDP比重近年来上行明显，但其中的基础研究占比仍然不高，相比美

国而言，基础研究对于我国科技工作的支撑仍显不足。

创新是引领发展的第一动力，从经济体创新能力的角度看，中美间的创新差

距更体现在创新投入上：根据WIPO的GII指数及其子指数，中美间存在客

观的创新差距，但中国在创新方面的潜力或高于美国，中国缩小对美创新差

距的关键或在于制度、市场成熟度、商业成熟度等方面的变革与进步。