轻工制造周报：美国大麻合法化加速，工业大麻空间广阔.docx

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证券研究报告|行业周报轻工制造

2023年09月18日

轻工制造

轻工制造

优于大市（维持）

证券分析师

证券分析师

徐偲

资格编号：S0120523020002

邮箱：xucai＠

余倩莹

资格编号：S0120523020005

邮箱：yuqy＠

研究助理

研究助理

成浅之

邮箱：chengqz＠

市场表现

市场表现

沪深300

11%

7%

4%

0%

-4%

-7%

-11%

-15%

2022-092023-012023-05

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1.《——轻工制造行业23年中总结-周期筑底，复苏在途；黎明将至，坚守价值》，2023.9.15

2.《轻工制造周报：政策组合拳落地，布局家居板块多条主线》，2023.9.103.《房地产政策组合拳落地，关注地产链机会》，2023.9.4

4.《轻工制造周报：家居修复兑现，造纸周期筑底，出口拐点将至》，2023.9.3

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轻工制造周报：美国大麻合法化加

轻工制造周报：美国大麻合法化加速，工业大麻空间广阔

投资要点：

.市场行情回顾：2023年9月11日至9月15日，上证综指上涨0.03%，深证成指下跌1.34%，创业板指下跌2.29%。分行业来看，申万轻工制造下跌0.97%，相较沪深300指数-0.13pct，在31个申万一级行业指数中排名21。轻工制造行业一周涨幅前十分别为京华激光(+22.61%)、岳阳林纸(+9.34%)、顺灏股份(+6.06%)、齐峰新材(+5.72%)、冠豪高新(+4.65%)、金时科技(+4.27%)、华泰股份(+3.6%)、浙江自然(+3.38%)、松炀资源(+3.34%)、珠海中富(+3.06%)，跌幅前十分别为爱丽家居(-15.59%)、蒙娜丽莎(-9.31%)、箭牌家居(-9.21%)、雅艺科技(-9.06%)、菲林格尔(-8.69%)、美克家居(-8.47%)、金牌厨柜(-7.56%)、皮阿诺(-7.31%)、尚品宅配(-7.22%)、亚振家居(-7.15%)。

.周专题：美国大麻合法化加速，工业大麻空间广阔

美国HHS建议调整大麻分类，大麻合法化进一步加速。23年8月30日美国卫生与公共服务部（HHS）官员建议美国DEA调整大麻Cannabis在《管制物质法案》中的风险级别，将它列入可以通过处方合法获得的附表三类药物。若该项建议通过，将大步推进大麻在美国的合法化进程，对大麻产业链企业获得银行业服务，降低大麻企业税收负担等方面都将起到利好作用，预计会进一步促进大麻行业发展。

工业大麻应用广泛，市场空间广阔。工业大麻是大麻属原植物及其提取产品，其特点是四氢大麻酚含量低于0.3％且不显示精神活性。工业大麻的籽、花叶、皮、杆、根可应用于纺织、食品、日化、医药等领域。据MordorIntelligence的预测，全球工业大麻市场规模将从2023年的22.1亿美元快速增长至2028年的49.7亿美元，未来五年CAGR达17.56%。

全球政策合规化持续推进，形式多元化推动行业扩容。2022年11月，联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发布《商品概览：工业大麻特刊》，鼓励适宜种植工业大麻的发展中国家借此促进经济发展。以美国为首的相对成熟市场率先推进大麻合法化。亚洲国家中，2022年泰国把大麻从该国毒品清单中去除，2023年日本计划放开医用大麻的使用，老挝亦批准医用CBD的管制生产。根据MordorIntelligence预测，22-27年工业大麻下游应用食品饮料/保健添加剂/其他应用的收入增速分别16.69%/15.87%/18.68%。

美国工业大麻市场或逐步企稳，莱茵生物大麻业务有望步入盈利周期。19年以来美国工业大麻市场供需失衡，行业出清产值缩水，CDB等工业大麻相关产品价格也大幅下跌，23年7月CDB生物质价格创历史新低，同比下降20%，相比19年同期下降94%。随着历史库存消化以及供应端产量的大幅回调，23年8月CDB生物质价格环比出现上涨，出现边际企稳迹象。莱茵生物2019年正式进军工业大麻领域，工业大麻提取工厂于2022年6月末正式进入规模化量产阶段，该工厂已被美国印第安纳州政府列为美国工业大麻提取领域的示范项目，为全美最大的工业大麻提取工厂，在国