食品饮料-白酒关注中秋运营，大众品看好餐饮链持续复苏机会.docx

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证券研究报告·行业动态

白酒关注中秋运营，大众品看好餐饮链持续复苏机会

核心观点

今年年会、商务宴请、老友聚餐等消费场景继续带动餐饮宴席市场回暖，宴席回补或超预期，终端渠道迎来补货阶段。白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等的热销带动渠道信心回升，产业链将重回景气阶段，继续强烈看多白酒，啤酒，餐饮链投资机会。

【白酒】：密切关注中秋运营状态，跨界布局布局年轻消费者【啤酒】：销量压力逐步收窄，关注麦芽成本红利

【乳制品】：环比修复有望延续，低估值具有配置价值

【调味品&速冻】：社零数据表现较好，建议逢低布局餐饮链优质标的

【软饮料】饮料市场新品频出，抓住优秀公司的增长机会【休闲食品】零食需求向好，备货中秋国庆旺季

本周要点：

?本周A股上涨，上证指数收于3,117.74点，周变动+0.03%。食品饮料板块周变动-1.25%，表现弱于大盘1.28个百分点，位居申万一级行业分类第22位。

?本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：软饮料（+2.45%），调味发酵品（+1.61%），保健品（+1，31%），乳品（+1.05%），预加工食品（-0.10%），啤酒（-0.16%），肉制品（-0.49%），其他酒类（-1.00%），休闲食品（-1.33%），

白酒（-1.94%）。

?观点及投资建议：

1、本周国家统计局发布最新CPI、社零等经济数据，8月CPI同比由降转升，社零单月同增4.6%，增速环比7月提升2.1pcts，其中餐饮收入同增12.4%，一系列指标显示在一揽子扩内需、提信心政策落地下，居民内需稳步扩大，需求环境持续改善。在此背景下，随着中秋国庆双节临近，食饮企业纷纷开启营销活动进一步拉动旺季需求，双节动销表现值得期待。当前白酒、餐饮链、乳品等板块重点标的估值普遍进入合理偏低水位，我们认为在板块基本面稳中向好趋势下优质标的当前具备突出布局价值。

2、白酒：当前白酒板块再次进入到“低情绪”、“低预期”状态中，市场交易拥挤度、活跃度、融资力度回落至历史较低水平，我们认为站在长期维度板块具备较好的投资价值。重点推荐品牌

食品饮料

强于大市

强于大市

安雅泽

anyaze@

SAC编号:s1440518060003

SFC编号:BOT242

陈语匆

chenyucong@

SAC编号:s1440518100010

SFC编号:BQE111

菅成广

jianchengguang@

SAC编号:S1440521020003

SFC编号:BPB626

张立

zhanglidcq@

SAC编号:s1440521100002

余璇

yuxuan@

SAC编号:S1440521120003

刘瑞宇

liuruiyu@

SAC编号:S1440521100003

唐家全

tangjiaquan@

SAC编号:S1440523060001

发布日期：2023年09月17日

市场表现

15%

5%

-5%

-15%

-25%

食品饮料上证指数

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维持

食品饮料

行业动态报告

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优势突出的贵州茅台，泸州老窖，五粮液；动销表现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，今世缘，老白干酒；具备较大潜力的次高端酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。

3、大众品：啤酒随着消费持续修复销量增速压力逐月收窄，结构升级趋势延续。乳品需求不利因素已经缓慢改善，伊利、蒙牛常温液奶逐步回归中个位数稳步增长，产品结构也有所恢复。此外，8月社零数据显示餐饮复苏较为强劲，后续考虑到复苏仍将持续，预计餐饮链相关企业有望受益。饮料方面，今年是