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华泰期货|农产品日报 2016-12-30美豆弱势 油脂短期上冲不易 华泰期货|农产品日报 2016-12-30 市场分析与交易建议 白糖：原糖连续冲高 郑糖维持波段操作 昨日原糖继续冲高，扭转了近期的跌势，涨势扩大到第三日。主力合约最高触及 19.72 美分每磅，最低跌到 19.01 美分每磅，最终收盘涨 2.63%，报收在 19.49 美分每磅。不过有出传闻称印度 2016/17 年度糖产量可能不及预期，因主产邦马哈拉斯特拉邦遭遇连续干旱。巴西产量继续下滑的迹象也给糖价带来进一步支撑。Unica 周四在一份报告中称，随着 2016/17 榨季接近尾声，巴西中南部地区 12 月上半月糖产为 36.2 万吨，较此前两周下滑 43.9%。；相对的，临近年末收官，短期商品和原糖的反弹使得白糖也从接近 6600 元/吨反弹到了 6800 元/吨一线，而 705 合约对广西现货价依然维持了不小的升水，这对后期糖价非常不利。虽然前一次的抛储带来的是糖价的上涨，但此次开榨期间的抛储叠加广西开榨进度偏快、元旦提保以及近期市场资金的紧张，白糖后期依然将承压。另外后期如果白糖继续扑街并使得主力合约基差出现大幅升水， 那么，我们将逐步开始考虑逢低建多。另外随着近期政策利多释放和原糖的相对平稳， 有外盘账户的投资者则可以对内外反套进行止盈；月差方面，1701-1705 已经圆满完成，后期我们认为1705-1709 的行情也将以正套为主。同时为了配合白糖场内期权的发行， 我们也将在后期逐步普及期权知识，敬请关注。 棉花：美棉反弹，郑棉短期继续持稳 ICE 棉花期货周四反弹，触及两周高点，受美元走软支撑，且投资者在今年最后一个交易日前进行空头回补。交投最活跃的 ICE3 月期棉涨 0.73 美分，报每磅 70.48 美分。巴基斯坦主要棉区近期较干燥，目前棉田继续降雨灌溉。尽管棉农对新花产量及价格较满意，种植热情高涨，一定程度上保障了下年度植棉可能，但因新棉上市量放缓，当地对棉产总量预测颇有消极情绪，有分析认为本年度新花总量或在 170 万吨； 国内方面，郑棉昨日亦小幅反弹，最终主力 1705 合约收盘报 14935 元/吨，涨 100 元/ 吨。现货价格略有回调，CC Index 3128B 报 15798 元/吨，较前一交易日上涨 19 元/吨。下游纱线持稳，32 支普梳纱线价格指数 22900 元/吨，40 支精梳纱线价格指数 26720 元/吨。总之，近期国内基本面消息不多，随着美棉反弹和下游需求的增加，叠加现货价格的支撑，国内棉价后期将继续维持持稳，实现基差修复行情。 油脂：美豆弱势 油脂短期上冲不易 CBOT 大豆昨日继续下跌，反弹仅维持一天，南美天气较好，新年度丰产预期足。美豆弱势暂时难以转变。马棕油昨日走低，1-25 日环比减产约 10 个点，ITS 出口数据显示 12 月前 25 日环比减少百分之 5.6，出口数据好于预期，马盘在重要支撑位反弹后短线仍有压力。国内方面，商品整体处于牛皮震荡中，黑色系继续偏弱，油脂日内震荡，夜盘随美豆下跌，目前国内豆油库存 90 万吨，棕油库存 30.9 万吨，棕油成交低迷，库存缓慢回升，豆油走货仍较好，库存从高位持续下降。马来出口好转，减产周期下库存偏紧格局仍将维持，短期棕油仍稍强，菜油传国储抛储部分流入市场，现货压力短期增强，抛储成交均价下降，近期表现稍弱。整体看我们长期看好油脂走势， 目前三大油脂均处于 60 日均线获得支撑，但要继续上冲难度不小，商品整体偏空氛  华泰期货研究所 农产品组 陈玮 农产品组组长 ? 021? chenwei@ 从业资格号：F0284369 投资咨询号：Z0010681 范红军 谷物研究员 ? 020? fanhongjun@ 从业资格号：F0262226 投资咨询号：Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021? huangyuping@ 徐亚光 油脂研究员 ? 021? xuyaguang@ 徐盛 白糖棉花研究员 ? 021? xusheng@ 华泰期货|农产品日报 2016-12-30围仍未扭转。再加上美豆弱势格局明显，短期不排除有继续杀跌可能，稳健投资者建 华泰期货|农产品日报 2016-12-30 粕类：假期来临，美豆继续震荡 周四 CBOT 大豆收盘继续下跌。基本面变动不大，南美巴西大豆种植户协会主席称巴西大豆主产区收割工作已经展开，圣诞节后收割将进一步加快；AgRural 称截至 1 月底马托格雷索州收割将完成 25%，向市场供应超过 700 万吨大豆，帕拉纳州也将于 1 月中旬开始收割大豆，目前看来巴西大豆生长