谱尼测试-市场前景及投资研究报告-民营检测翘楚.pdf

[Table_Page] 公司深度研究|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 谱尼测试（300887.SZ ） 公司评级 买入 当前价格 67.18 元 立足传统布局新兴，民营检测翘楚步入新阶段 合理价值 79.74 元 报告日期 2021-11-29 [Table_Summary] 核心观点： [Table_BaseInfo] 基本数据 ⚫ 民营综合检测龙头，广阔天地大有可为。公司深耕综合检测市场19 总股本/流通股本（百万股） 137.02/34.18 年，业务覆盖食品、环境、医学、汽车等多个领域，现已拥有近30 总市值/流通市值（百万元） 9205/2296 个大型实验基地及150 多个实验室，是全国化布局的第三方综合检测 一年内最高/最低（元） 95.29/51.17 民企龙头之一。考虑到我国检测行业空间大（预期2023 年行业收入 30 日日均成交量/成交额（百万） 1.16/80.96 规模超5000 亿元）、增速快 （过去十年CAGR 近18% ）、格局分散 （2020 年CR4 仅为2.31% ）的特点，同时公司具备先发优势，能在 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） 2.74/-6.54 下游行业、地域两大维度实现持续加速扩张，市占率有望持续提升。 [Table_PicQuote] ⚫ 扩产提效齐头并进，融资多元化护航业务扩张。检测行业为资本、劳 相对市场表现 动密集型行业，固定资产投资对于营收有显著拉动作用，同时人均产 68% 值为重要的效率评估指标。从资产端来看：2017-2020 年公司固定资 49% 产原值及在建工程总额复合增速达20%以上，2020 年增加额占当年 30%