证券投资分析易记错知识点.doc

第一章

威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型（DDM），为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。

1939年，艾略特在道士理论的基础上，提出了波浪理论

凯恩斯（1936）和希克斯1939提出了“风险补偿”概念。

“风险补偿”的基础上，1952年，马柯维茨，证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端。解决了两个问题：第一，为何要进行组合投资（建立了均值方差模型，首次用方差作为股票风险计量指标，使得股票的风险得以量化）；第二，投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择（运用了数理统计方法）。

1963年，夏普，单因素和多因素模型

1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM。

1976年，罗尔，对CAPM提出批评。罗斯，套利定价理论APT。

关于市场效率问题，尤金·法玛，1965年《股票市场价格行为》，1970年深化和提出“有效市场理论”。是受到奥斯本（1964年提出随机漫步理论）启发和影响。

任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。

强式有效市场假设下，任何专业投资者的边际市场价值为零，如果市场是强式有效的，管理者会选择消极保守的态度，只求获得市场平均的收益水平。（弱势和半强试有效，采取积极进取的）目前我国证券市场还属于弱势有效

国际金融市场比较常见且相对成熟的行为金融投资策略：动量、反向、小盘股、时间分散化投资策略。

70年代，布莱克和斯科尔斯的期权定价理论。该理论的创建对期权、权证甚至公司估值具有重大意义。

自由现金流已经成为企业价值评估领域使用最广泛、理论最健全的指标。

证券投资主要分析方法基本分析法技术分析法证券组合分析法()宏观经济分析行业和区域分析公司分析经济政策经济指标：先行性、同步性、滞后性指标：.行业分析（类型、周期、业绩）和区域分析（区域经济、板块效应）：公司分析是基本分析的重点最基本的表现形式是:市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间

证券投资主要分析方法

基本分析法

技术分析法

证券组合分析法()

宏观经济分析

行业和区域分析

公司分析

经济政策

经济指标：先行性、同步性、滞后性指标

：.行业分析（类型、周期、业绩）和区域分析（区域经济、板块效应）

：公司分析是基本分析的重点

最基本的表现形式是:市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间

可以将技术分析理论分为以下几类：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论

(长看基本、短看技术)

群体心理分析基于“群体心理理论和逆向思维理论”

影响债券价值的因素（一）内部因素

1．期限(正比)2．票面利率（正比）

在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也很大。

3．流动性

流动性是指债券可以随时变现的性质。流动性好的债券与流动性差的债券相比，前者具有较高的内在价值。

4．信用级别

信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。

（二）外部因素

1．基础利率在证券的投资价值分析中，基础利率一般是指无风险证券利率。

2．市场利率

市场利率是债券利率的替代物，是投资于债券的机会成本。在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低。

3．其他因素影响债券定价的外部因素还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。

1.现金流贴现模型2.经济利润估值模型

3.调整现值模型

4.资本现金流模型

5.权益现金流模型1.市盈率

2.市净率

1.现金流贴现模型

2.经济利润估值模型

3.调整现值模型

4.资本现金流模型

5.权益现金流模型

1.市盈率

2.市净率

3.经济增加值与利息折旧摊销前收入比

4.市值回报增长比

权益价值=资产价值-负债价值

常用重置成本法和清算价值法。分别适用于可以持续经营的企业和停止经营的企业

绝对估值

证券估值方法

相对估值

资产价值

其他估值方法：无套利定价和风险中性定价

债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也叫必要回报率。

债券必要回报率=真实无风险利率+预期通胀率+风险溢价

债券投资的主要风险因素包括:违约风险（信用风险）、流动性风险、汇率风险。

投资学中，真实无风险利率+预期通胀率=名义无风险收益率，一般用相同期限零息国债的到期收益率来近似表示。

我国交易所市场对附息债券的计息规定是，全年天数统一按365天计算；利息累积天数规则是“按实际天数计算，算头不算尾、闰年2月29日不计息”。

我国目前对于贴现发行的零息债券按照实际天数计算累积利息。闰年2月29日也