风险与不确定性分析.ppt

了解不确定性分析的目的和意义； 掌握盈亏平衡分析方法； 掌握敏感性分析方法和步骤； 熟悉概率分析方法。 线性盈亏平衡分析 互斥方案的盈亏平衡分析 单因素敏感性分析 概率分析方法 敏感性分析 概率分析 二、不确定性或风险产生的原因 1. 项目数据的统计偏差 2. 通货膨胀 3. 技术进步 4. 市场供求结构变化 5. 其他外部因素（政府政策、法规的变化） （一）线性盈亏平衡分析 1. 基本假设 　　（1）产品的产量等于销售量； 　　（2）单位产品的可变成本不变； 　　（3）单位产品的销售单价不变； （4）生产的产品可以换算为单一产品计算。 2. 非线性盈亏平衡分析的原理 同线性盈亏平衡分析：C=R 【例5-4】：三个技术方案，成本如下，试比较三个方案。 2.分类方法： 单因素敏感性分析 ——每次只变动一个参数而其他参数不变的敏感性分析方法。 多因素敏感性分析 ——考虑各种因素可能发生的不同变动幅度的多种组合，分析其对方案经济效果的影响程度。 B.临界点（又称开关点） ——指不确定因素的极限变化，即该不确定因素使项目财务内部收益率等于基准收益率时的变化百分率。 纯风险和理论风险——按风险与不确定性的关系 静态风险和动态风险——按风险与时间的关系 主观风险和客观风险——按风险与行为人的关系 二、风险识别 风险识别是风险分析和管理的一项基础性工作，其主要任务是明确风险存在的可能性，为风险测度、风险决策和风险控制奠定基础。 风险识别一般步骤： 三、风险估计 度量风险大小不仅要考虑损失或负偏离发生的大小范围，更要综合考虑各种损失或负偏离发生的可能性大小，即概率。 风险估计主要是确定随机变量的概率分布以及期望值和方差等参数。 当变量可能值为有限个数，其期望值为 式中： 指标的方差D为： 均方差（或标准差）为： 【例5-9】某项目技术方案可能出现五种状态如下，基准收益率10%，求①方案净现值的期望值、方差、均方差；②方案净现值大于等于0的概率；③方案仅限制大于1750万元的概率。 【例5-10】假定在上题中，净现值服从均值为11.67百万元，方差为9.37百万元的正态分布，试求①方案净现值大于等于0的概率②净现值大于等于1750万元的概率 【例5-11】某项目现金流量估计值及可能发生的变化和概率如下，试确定该项目净现值大于零及大于等于3000万元的概率，基准收益率12% 四、风险评价 风险评价是根据风险识别和风险估计的结果，依据项目风险判别标准，找出影响项目的关键因素。 以评价指标作为判别标准： IRR≥基准收益率的累计概率越大风险越小，标准差越小风险越小 NPV≥0的累计概率越大，风险越小，标准差越小风险越小 以综合风险等级作判别标准 将综合风险分为风险很强的K级（kill）、风险强的M级（modify）、风险较强的T级（trigger）、风险适度的R级（review and reconsider）和风险较弱的I级（ingore） 落在左上角 的风险较大 落在右下角 风险可忽略 五、风险决策 1、风险态度与风险决策准则 风险态度：风险厌恶、风险中性、风险偏爱 风险决策准则：满意度准则、最小方差准则、期望值准则 期望方差准则 2、风险决策方法 【例5-13】：设有下表的决策问题，有三个备选方案和四个自然状态，各种自然状态的概率如表所示，表中的数据为损益值。如果满意度准则如下： （a）可能结果有机会至少等于5；（b）可能损失不大于-1。 解：按（a）来选择时，方案B和方案C有等于或大于5的可能收益，这些收益值的概率分别为0.3和0.5，根据满意准则，应选方案C，因为5的概率最大。按（b）来选择时，只有方案A的负值不超过-1，所以选择方案A （2）、期望值准则——适用于风险中性 期望值准则就是把每个策略方案的损益值视为离散型随机 变量，求出它的期望值，并以此作为方案比较选优的依据。 各策略方案损益值的期望值按下式计算： 式中：E(Ai)—第i个策略方案损益值的期望值； Rij—第i个策略方案在第j种状态下的损益值； P(Sj)—第j种状态发生的概率。 【例5-14】：设有下表的决策问题，有三个备选方案和四个自然状态，各种自然状态的概率如表所示，表中的数据为损益值。用期望值准则决策。