国盛证券--水晶光电：积极布局新业务,攫取光学创新带来的新机遇.pdf

证券研究报告 | 首次覆盖报告 2019 年07 月30 日 水晶光电 （002273.SZ ） 积极布局新业务，攫取光学创新带来的新机遇 国内领先的高科技光电企业。水晶光电创建于2002 年8 月2 日，2008 年 买入 （首次） 9 月19 日在深圳交易所挂牌上市，公司专业从事光学影像、LED、微显示、 股票信息 反光材料等领域相关产品的研发、生产和销售。公司经过多年研发、生产经 验的积累以及业务的扩张，形成光学、LED 蓝宝石、反光材料和新型显示四 行业 光学光电子 大业务板块。公司主要产品应用于数码相机、可拍照手机摄像头、安防监控 前次评级 摄像头、电脑摄像头及其它数字摄像镜头、半导体照明、微型投影仪、视频 最新收盘价 10.97 眼镜、公路交通标志、安全防护等产品，主导产品光学低通滤波器（OLPF ） 总市值(百万元) 12,304.81 和红外截止滤光片（IRCF ）两大产品产销量居全球前列。 总股本(百万股) 1,121.68 其中自由流通股(%) 96.20 精密光电薄膜市场需求快速增加，多摄、3D 感应、屏下指纹、潜望式等光 30 日日均成交量(百万股) 13.72 学创新带来新的发展机遇。随着全球消费类电子产品需求的高速增长和配套 股价走势 硬件的快速更新，上游的光学光电子行业也获得了快速发展、市场需求快速 增长、应用领域不断拓展。红外截止滤光片作为手机镜头中的组成部分，随 水晶光电 沪深300 着手机镜头数量的提升，其市场需求也将不断扩大。随着双摄渗透率不断提 34% 升，三摄甚至多摄也逐渐蓬勃发展。根据Statista 的预测， 2020 年三摄的 23% 渗透率将达到24.5%。窄带滤光片在3D 传感领域需求大，是3D 视觉系统 11% 中红外光接受模组的组成部分，随着未来潜望式镜头渗透率不断提升，棱镜 0% -11% 的需求也将水涨船高，水晶光电在棱镜的布局将有利于其承接这一轮增长。 -23% -34% 积极布局新型显示行业。未来，随着技术的发展与商业应用内容的不断丰富， -46% 一方面，AR、VR 会向更高清晰、超便携、超精巧的方向发展；另一方面， 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 针对不同的需求，应用视频眼镜也将具备更多的功能，有望成为下一个消费 作者 类电子产品的新热点。根据Greenlight 预测，2020 年全球虚拟现实产业规 模将超过 2000 亿元。随着5G 技术的推广及AI 技术在AR/VR 设备上的应