山西证券--债券周报：货币市场及债券市场收益率大部分上升.pdf

固定收益研究 债券周报20190901） 报告原因：定期报告 货币市场及债券市场收益率大部分上升 2019 年09 月02 日 债券周报/定期报告 投资要点  本周专题：关注近期市场及政策影响 国内来看，本周公布工企利润数据，工业企业利润增速仍然为负，1-7 月份工业企业累计实现利润总额 3.5 万亿元，累计同比增长-1.7% （前值 -2.4% ），累计同比增速持续为负值。经济数据疲弱，对长期债市形成支撑。 但另一方面，猪价持续上升导致 CPI 数据超预期上升，对货币政策造成掣 肘。外部来看，美国及欧洲主要国家PMI 数据显著下滑，外部经济表现持 续较弱。 外部贸易摩擦作为一个长期存在的因素，对市场影响渐除，未来外部 因素影响市场的因素在于不可预期因素。本周末中美贸易摩擦又出现反复， 分析师：郭瑞 超出预期，将对市场造成较大影响。国内来看，经济存在继续向下压力， 执业证书编号：S0760514050002 长期来看债市走好的因素依旧存在。短期来看，要关注下期CPI 影响及近 邮箱：guorui@ 期货币政策的影响。  一周债市评述： 分析师：李淑芳 资金面，本周公开市场净投放200 亿元。其中，公开市场7 天逆回购 执业证书编号：S0760518100001 1400 亿元，MLF 投放1500 亿元，逆回购到期回笼2700 亿元。本周公开市 邮箱：lishufang@ 场净投放，但银行间货币市场利率多数上升。交易所质押式回购利率走势 与银行间质押式隔夜回购利率基本相同，但隔夜上升幅度较大。 国债、政策性银行债及地方债发行均下降。国债收益率多数下降，而 地址： 政策性金融债收益率继续上升；信用债发行下降，低评级短期限信用债发 太原市府西街69 号国贸中心A 座28 层 行升温，而中高评级中长期限信用债发行减少。当周信用债发行利率有升 北京市西城区平安里西大街中海国际中 有降。企业债、公司债、中票发行利率上升，而短融发行利率下降。信用 心7 层 债收益率有升有降。整体上短期限中高级信用债更加受到青睐。从期限和 山西证券股份有限公司 评级来看，长端收益率升幅高于短端收益率升幅，长短收益率降幅弱于短 端收益率降幅；中高评级升幅弱于低评级升幅，中高评级降幅弱于低评级 降幅。当周信用利差有升有降。分期限来看，1 年期、3 年期信用利差多数 下降，而5 年期、10 年期信用利差均上升，中长期限收益率升幅高于短期 限，中长期限收益率降幅高于短期限。分评级来看，高评级收益率降幅弱 请务必阅读最后一页分析师承诺和声明 1