新能源汽车行业：电动化浪潮全面开启，优选趋势向好环节和龙头企业_市场营销_市场研究报告_新能源汽车_.docx

东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 新能源汽车行业深度报告证券研究报告·行业研究·电力设备与新能源行业 新能源汽车行业深度报告 证券研究报告·行业研究·电力设备与新能源行业 电动化浪潮全面开启，优选趋势向好环节和龙头企业 增持（维持） 投资要点 国内补贴政策年前明朗和 2017 年推广目录常态化，电动车迎来稳定可持续的政策支持，未来年均复合增速预计 40-50%。2016 年 12 月 30 日，财政部、科技部、工信部、发改委发布《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，2017 年 /2019 年所有车型补贴退坡 20%，并调整了补贴的基准，对于能量密度高的车型给与 1.2/1.1 倍的补贴。1 月 24 日、3 月 1 日、4 月 1 日工信部分别发布了第 1-3 批新能源汽车推广目录， 分别有 185/201/634 款车型，客车车型占比较高，物流车车型增长明显，乘用车车型依然较多。同时我们也看到，地方的补贴政策和车型目录也在逐步出台，电动车产业迎来稳定的可持续的政策支持，进入发展的快车道。2020 年，电动车产销为200 万台，累计超过 500 万台的目标可预期，未来几年电动车 产销将保持 40-50%的复合增长。 2017 年产销预计在 75 万辆以上，A00 级车放量 2 月提前成为销量的拐点，下半年火爆销售可预期。2017 年国内电动车产销我们预计为 75 万辆以上，其中，乘用车的快速增长，补贴相对宽松，将会有些车型爆款，物流车已有多款车型进目录，预计也将有翻倍以上的增长，客车因为补贴退坡较多，预计略有增长。从销售的节奏来看，2 月销量回暖明显，增长超预期。根据中汽协数据，2 月我国新能源汽车产销分别完成 1.80 万和 1.76 万，同比分别增长 15.5%和 30.3%，其中 A00 级车放量使得 2 月提前成为销量的拐点。3 月新能源汽车产销分别完成 3.30 万和 3.11 万，分别同比增长 30.9%和 35.6%，第一季度新能源汽车累计生产和销售 5.83 和 5.59 万辆，比上年同期分别下降 7.7%和 4.7%，其中乘用车累计生产和销售 5.17 和 5.12 万辆，同比增长 30.1%。展望 2 季度，乘用车继续强化销售强劲势头，客车和物流车也将逐步放量，预计下半年国内新能源车的产销将非常火爆。 Tesla Model3 下半年量产，海外巨头纷纷提出未来 5-10 年的电动化战略，全球电动化浪潮扑面而来。Tesla Model3 7 月份将开始正式量产，在手订单量超过 40 万辆，年底达到周产 5000 辆的目标，2018 年将达到周产 1 万辆的目标，即年产超过 50 万辆，电动车平民化的时代开启。国际车企巨头纷纷将电动化提升为未来 5-10 年最重要的经营战略，大众提出了 2025 Together 计划，2018 年将推超过 10 款电动车、2025 年将超过30 款，占总销量的 20-25%。福特提出到 2020 年电动车销量占全球总销量的 10-25%，2020 年前在华投放 20 款新车；通用提出到 2020 年计划推出 10 余款电动车、2025 年电动车销售占比达到 20%等。可以清晰的看到，国际、国内汽车企业纷纷计划在未来 2-3 年内推出多款电动乘用车，全球化电动化浪潮铺面而来。 2017 年 4 月 16 日 首席证券分析师曾朵红 S0600516080001 zengdh@ 021基本信息上市公司数 174 基本信息 行业总市值(百万元) 1,936,178 行业流通市值(百万元) 1,367,612 行业市场走势对比 行业市场走势对比 数据来源：wind、东吴证券研究所 相关研究 天赐材料年报点评：业绩高增长，产能翻番及新业务拓展值得期待2017.04.10 行业点评：第三批推广目录超预期， 继续强烈看好电动车板块 2017.4.5 诺德股份年报点评：铜箔盈利不断改善，将继续受益于加工费上涨2017.3.31 天齐锂业年报点评：业绩猛增，上游稀缺标的长期受益 2017.04.03 沧州明珠年报点评：隔膜与 BOPA 膜双轮驱动，助力公司业绩增长2017.03.29 新宙邦年报点评：业绩高增长，内延外生值得期待 2017.03.29 重视工控复苏和一带一路战略，积极布局电动车和风电 2017.2.19 重视电气一带一路，积极布局电动车板 行业点评：2 月新能源汽车销量超预 期，预计 3 月将继续明显好转 2017.03.12 电力设备与新能源行业 2017 电力设备与新能源行业 2017 年 4 月 16 日 东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所